近日，广西糖协发布的2021/2022榨季广西制糖行业自律公约引起了市场关注，也令广大投资者对未来国内糖价的涨跌更加关心起来。
广西潮起投资公司董事长李海告诉期货日报记者，新榨季国内糖市发展态势较为复杂，各产区预估产量增减差异较大，再加上新冠肺炎疫情的反复改变了进口糖等替代糖源的市场格局，这让国内食糖主产区的一举一动都备受市场关心，有关机构提前加强市场管理与调控工作，有利于新榨季形成“保供稳价”的氛围。与此同时，综合当前内蒙古、新疆等地甜菜糖开榨后的生产形势，以及海南、云南、广东蔗糖开榨后的发展态势分析，新榨季国产糖总量增产的概率较小，如果再考虑到新榨季广西糖料蔗生产推迟的情况，那么预估新榨季国产糖价较为乐观。不过，由于近年来进口糖等涌入国内糖市较多，再加上抛储的传闻不断，未来糖价能否走出一波大行情仍需观察。
新榨季广西糖料蔗生产推迟，陈糖去库存顺利
据李海介绍，为促进广西糖业榨季生产和谐有序，维护正常的糖料蔗购销市场秩序，根据《广西壮族自治区人民 *** 关于深化体制机制改革加快糖业高质量发展的意见》《广西糖料蔗订单农业管理办法（试行）》和《制糖企业扰乱糖料蔗购销市场行为通报实施办法（试行）》等文件精神，广西糖协组织各制糖会员企业分别于2021年10月29日和11月4日，在南宁市召开糖业榨季生产自律会议，制定自律公约，并一致同意成立自律公约监督小组，各会员企业均郑重承诺严格遵守执行以下规定：一是开榨时间自律，促进生产稳定。2021/2022年榨季由于糖料蔗生产普遍推迟，遵循糖料蔗生长规律，经讨论决定，糖厂开机生产时间不得早于2021年11月25日。个别特殊情况需提前开机生产的糖企，须向公约监督小组书面申请，并经公约监督小组讨论同意方可提前开机生产。二是收购价格自律，稳定购销市场。严格按订单合同价格收购甘蔗，承诺不哄抬蔗价、不提高甘蔗运费、不变相补贴涨价、不压低蔗价、不随意加大扣杂、不拖欠蔗款、不扰乱甘蔗收购秩序，切实维护蔗农利益和种植积极性。三是订单合同自律，维护履约秩序。不恶意破坏、干扰其他糖企原料蔗基地建设；不直接或间接收购本企业备案合同外的糖料蔗，杜绝蔗贩子、黑地磅的滋生。四是阳光收购自律，主动接受监督。五是主动承诺接受相应处理。
“2021/2022榨季是广西糖业蔗区和糖料蔗收购价格市场化体制改革的第三个生产年度，为维护全区糖业生产秩序，提高经营效益，在广西糖业发展办公室指导下，广西糖协组织会员制糖企业（集团）召开榨季生产行业自律会议，就开榨时间、收购秩序、收购价格和守法守纪经营等问题达成自律公约，将对我国糖业的稳定发展形成较强的积极影响。”广西泛糖科技有限公司产业研究部部长刘芷妍表示，目前，从市场较为关注的糖厂开机生产时间来看，与上个榨季一致。该开榨时间的约定一方面为广西陈糖销售提供了时间窗口，另一方面遵循了糖料蔗的生长规律，有利于糖企实现“高产高糖”及降低成本的目的。
据广西泛糖科技有限公司统计，截至10月末，广西第三方仓库食糖库存为56万吨，工业库存结转数量也为近5年新高，陈糖销售压力延后给新糖上市定价造成一定负面影响。10月23日，云南首家糖厂开榨后，市场本来预期广西甘蔗糖生产将于11月初开启，新糖集中供应市场造成供给侧压力骤增，对于短期糖价上涨形成压制。现开榨时间延迟意味着新糖上市速度减缓，为陈糖消化腾挪时间。自10月中旬开始，得益于白糖期货价格上涨，国内主产区制糖集团及加工糖厂报价连续大幅上调，国内白糖现货价格几乎以更高价开启新榨季，制糖集团日内2—3次报价现象较为常见，陈糖去库存速度较为理想。
“广西多地自11月开始持续阴雨天气，不利于甘蔗糖分累积，开榨时间延迟至11月下旬后，甘蔗含糖分提升有利于产糖率提高，能够直接降 *** 糖成本。”刘芷妍告诉记者，另一方面，关于维护蔗区秩序的相关规定也颇为瞩目。本榨季成品糖现货售价高企，但糖企面临着制糖原、辅材料和运费价格大幅增长的局面，尤其是部分因受旱而严重减产的蔗区，企业有尽量扩充原料蔗数量以摊低成本费用的诉求。广西糖协组织制糖企业共同签署新榨季生产自律公约，从“收购价格自律、订单合同自律、阳光收购自律”等方面引导企业加强行业自律，对于稳定蔗区秩序，稳定糖企生产秩序，进而稳定白糖的市场销售价格、降低生产成本有重要的作用。
新榨季食糖总产量预计略减，糖价前景较为乐观
刘芷妍说，针对新榨季全国食糖产量、预估价格等投资者十分重视的问题而言，当前相关机构也大致给出了预估数据。例如，在有关机构组织召开的“2021/2022榨季食糖产销会”上，各主产区相关机构均通报了新榨季食糖生产形势。整体情况是2021/2022榨季全国糖料种植面积预计减少150万亩以上，将下滑至2000万亩以下，2021/2022榨季全国食糖产量预计较上榨季小幅减产。综合分析可以发现，2021/2022榨季国内食糖供需矛盾不是十分尖锐，市场对国内糖价走势持乐观态度，阶段性高库存将“以时间换空间”的 *** 逐步解决。与此同时，国际市场糖价维持高位给国内糖价带来支撑，进口糖等成本上涨将逐步抬升国内糖价重心。另外，来自高层对于糖业的高度关注使得行业政策风险大幅减少。
中信建投期货农产品事业部研究员吴新扬告诉记者，从当前国内主产区糖料生产形势分析，预估的广西食糖产量和去年持平，但国内甜菜糖产量预计下滑幅度较大，如内蒙古等地的甜菜田被玉米等农作物挤占不少。与此同时，从市场需求来看，需求量稳中有升，产需缺口高达数百万吨。另外，进口糖、进口糖浆等替代糖源数量受疫情反复等影响存在较大变数。
中国糖业协会理事长闫卫民在日前举行的2021/2022全国食糖产销大会上表示，2021/2022榨季国内食糖供求仍存在缺口，其中预计食糖产量1050万吨，消费量持平略减。另据海关统计，2021年1—9月，全国已累计进口食糖383.5万吨，同比增长38.6％。其中，一般贸易196万吨，进料加工贸易15万吨，来料加工贸易0.5万吨，保税监管场所进出境货物164.7万吨，海关特殊监管区域物流货物7.3万吨。全国累计出口食糖9.4万吨。
吴新扬认为，未来进口糖等替代糖源对国内糖市的影响将比较大。一是糖浆预拌粉进口会对国产糖价格造成一定的冲击。进口糖浆通常为白糖的半成品，且无进口配额限制，糖浆进口利润高于原糖加工的利润，因此若是大量进口糖浆将会挤对国产糖市场，进而限制糖价的涨幅，但近期国内有关机构加强了对糖浆进口的管控。二是走私糖涌入将利空国产糖价格，但受新冠肺炎疫情反复的影响，当前走私糖进入国内糖市较为艰难，预计2021/2022榨季走私糖补给国内市场的概率较小。三是短时间内考虑到糖厂的利益，估计有关机构暂时不会大幅抛储。四是商业进口利多国产糖价格。在商业进口方面，2021/2022榨季和2020/2021榨季的主要不同之处在于，2020年进口糖的配额外利润更高可以达到2000元/吨，导致2020/2021榨季进口糖量创下历史新高，但自2021年7月开始，进口糖利润持续出现倒挂，意味着从商业进口这条渠道进行补给变得艰难。
本文源自期货日报
白糖走出上涨行情，糖业龙头中粮糖业上半年营收、净利双升界面新闻记者 张晓迪
上半年糖价上涨，糖企获利颇丰。近日，国内食糖龙头中粮糖业（600737,SH）发布公告称，2023年上半年，实现营业收入127.27亿元，比上年同期上升6.29%；归属于上市公司股东的净利润7.69亿元，比上年同期上升21.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.98亿元，比上年同期上升21.03%。
中粮糖业称，公司是中粮集团食糖业务专业化整合和产业化发展平台，致力于为消费者提供安全、健康、 高品质的食糖产品，从事业务包括国内外制糖、食糖进口、港口炼糖、食糖贸易销售以及番茄制品加工。公司拥有食糖和番茄两大产业，是国内更大的食糖生产和贸易企业、国内更大的番茄制品生产企业，全产业链增值能力位居行业前列。
据报告，上半年，食糖类业务贡献营收112.8亿元，占比88.63%；番茄类业务贡献营收13.34亿元，占比10.48%。
糖是关系国计民生的重要战略物资。对于此次业绩上涨，中粮糖业称，2023年上半年，白糖走出大幅上涨行情。国际方面，印度减产超预期、泰国增产不及预期导致全球供应缩紧，而巴西由于天气多雨阻碍收割压榨，叠加港口排队船只增加，短期贸易流依旧偏紧，支撑海外糖价高位运行；
国内方面，我国糖产量减产超预期，国内产销数据持续走好、进口利润依旧严重倒挂，切断进口窗口，助力国内白糖价格走高。
中粮糖业称，目前，其在国内外建立了完善的食糖产业布局，形成“自产+炼糖+进口” 的独特竞争力，行业领导地位持续巩固。其中，国内制糖领域，甘蔗糖加工厂及甜菜糖加工厂遍布于广西、云南、新疆等优势原料主产区，年产糖70余万吨；海外制糖领域，公司运营的Tully糖业年产原糖30余万吨，有效利用国际优势资源保障国内食糖供给；
此外，公司加工糖公司糖源充裕，炼糖效能大幅提升，目前已形成超过200万吨/年炼糖产能，居行业首位，目前在建的漳州糖业建成投产后，可增加 35 万吨/年炼糖能力。中粮糖业称，加工糖业务延长了公司食糖产业链， 平滑了大宗商品商情的周期性影响，奠定了公司的成长性和可持续性基础，推动公司食糖经营量持续增长。
贸易糖方面，中粮糖业是我国食糖进口的主渠道，根据国际国内食糖市场走势，阶段性调整仓位和波段操作， 通过期现结合的方式，捕捉糖价趋势行情，有力地保障了国内食糖供应。
此外，上半年，中粮糖业加速番茄业务转型。作为国内更大、世界第二的番茄加工企业，中粮糖业瞄准世界一流，深入精益管理，推进农业提单产，生产增产量、降成本、差异化，强化综合竞争力建设。一是坚定转型定力，从出口为主转向国内，从大包装为主转向小包装，通过品牌化提升番茄制品国内终端市场应用场景和消费习惯，加快向国内市场转型；二是创新产能布局模式，积极探索番茄与甜菜糖综合加工布局新模式，统筹工厂用工、原料保障、能耗优化等；三是推进品牌布局，落实品牌战略规划，以番茄酱、汁、丁为突破点，促进业务向产品系列化、品牌专业化转变，上半年实现番茄制品销售收入同比大幅增加。
中粮糖业称，其旗下中粮番茄是目前国内更大、世界第二的番茄加工企业，立足大包装出口商业优势，不断拓展国内番茄制品、保健品等高附加值业务，积极优化市场布局，促进国内销量实现稳步增长。
值得一提的是，双碳目标背景下，中粮糖业所属崇左工厂已正式获得国内食糖行业之一张碳中和及碳足迹证书；目前，崇左糖业入选国务院国资委新发布的“科改示范企业”；“糖与番茄加工技术创新重点实验室”获批农业农村部重点实验室。
战时一克难求 还能用来 *** 炸弹 白糖为何被我国定为战略物资?白糖被我国定为战略物资的原因有以下几点：
1：稳定供应和维护粮食安全：白糖是粮食加工的重要原料，对维护粮食安全和食品稳定性具有重要作用。将白糖列为战略物资可以确保其供应的稳定性，维护社会稳定和满足人民的基本生活需求。
2：维护国内市场稳定：白糖是居民日常生活的基本需求之一，稳定的供应和价格对维护社会稳定、满足人民基本生活需求具有重要意义。将白糖列为战略物资可以保证其市场供应的稳定性，防止价格波动过大。
3：减少对国际市场的依赖：中国是世界上更大的白糖消费国之一，但自给率相对较低，需要依靠进口来满足部分需求。将白糖列为战略物资可以加强国内供应保障，减少对国际市场供应波动的依赖，确保国内市场的稳定供应。
4：促进农业生产和农民收入增加：稳定的白糖市场需求有助于提高农民种植白糖作物的积极性，促进农业生产发展和农民收入增加。
需要注意的是，尽管白糖被定为战略物资，在使用白糖时仍应注意控制摄入量，遵循健康饮食的原则。同时，在战争时期，白糖可以作为补充能量和帮助伤口愈合的一种资源，但其使用应受到严格的管理和安全措施的限制，以防止滥用和危害。
文章来源|#东高科技#投研学院副院长揭冲接受《证券日报》采访：《国内外白糖价格联袂上涨 糖企乐观看待需求提升》
作为重要的农产品之一，白糖价格近日持续上涨引发市场关注。生意社数据显示，现货白糖9月6日报价7390元/吨，近两周（8月24日至9月6日）累计上涨1.37%，突破了2011年10月份以来的历史高点，持续接近2011年8月份创下的历史更高纪录7830元/吨。
东高科技投研学院副院长揭冲向《证券日报》记者表示，国内白糖价格近段时间持续走强是受供需紧平衡等多重因素影响，预计未来半年内仍将保持强势，大概率震荡上行。
糖价仍存上涨预期
期货市场方面，公开数据显示，截至9月6日收盘，国内白糖主力合约报7117元/吨，当日涨幅0.89%，近两周累计上涨4.37%。逼近2023年5月份高点7150元/吨，拉长时间线来看，今年4月份以来，国内白糖期货价格始终处于历史高位水平。
国际市场方面，文华财经数据显示，截至9月5日收盘，ICE原糖期货主力合约价格报26.59美分/磅，涨幅2.82%，盘中一度触及每磅26.94美分，刷新了2011年10月份以来新高。
卓创资讯白糖分析师孙悦在接受《证券日报》记者采访时表示，今年国内白糖市场价格上涨主要受到供应端的利多驱动，产量和进口量双降导致市场供应趋紧。从国内产量角度来看，2022年至2023年榨季全国产糖897万吨，同比减少6.17%，主要由于主产区广西减产。广西作为国内白糖主产区，其糖料面积和糖产量均占全国的60%左右。2022年下半年广西干旱天气频发，高温少雨天气影响甘蔗生长，2022年至2023年榨季广西糖产量同比下降13.89%至527万吨。
揭冲补充表示，国内市场方面，随着白糖消费旺季到来，中秋备货需求强劲，白糖下游需求出现回暖迹象，与供给因素共同拉动了糖价重心上移。同时，国内白糖价格持续走强也与国际白糖期价走高有关。从全球市场来看，供给偏紧是国际糖价走强的主要原因，虽然主产国巴西继续上调产量抑制原糖上涨，但印度、泰国由于产区降雨不足，可能会影响甘蔗收割的担忧仍在持续支撑糖市走强。市场机构普遍预期印度新榨季会减产，而印度预计将从10月份起禁止食糖出口，增加了市场的恐慌情绪，白糖价格迅速走高。
未来国内白糖价格会否维持强势？孙悦表示，从供应端来看，新榨季在10月份才开始，目前糖厂可售库存不多，另一方面，进口糖价格仍处高位，进口增量有限，市场供应维持偏紧预期。而需求方面，受节日备货带动，下游含糖食品采购需求好转，而且中下游普遍低库存，存在补库需求，“综合白糖市场供需，预计10月份新榨季开始前白糖市场维持偏强走势，糖价仍存在上涨预期。随着四季度国内食糖生产工作的进行，供应紧张的情况缓解，白糖价格将迎来回落。”
糖企持续受益糖价走强
受白糖价格持续走强带动，A股市场多家白糖赛道内企业上半年盈利情况较为亮眼，南宁糖业、中粮糖业等多家公司中报显示，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润同比增长。
据《证券日报》记者梳理，A股市场与白糖产销业务直接相关的上市公司共有8家，东方财富Choice数据显示，上述8家上市公司当中，有6家在上半年实现归母净利润同比增长。
揭冲表示，下半年糖企大概率还会继续受益于白糖价格及需求走强，业绩良好表现将得到延续。
“糖价受到国际市场和国内市场等多方面的影响。国际糖价受到国际贸易、天气等因素的影响，国际糖价持续上涨，会对国内糖价形成支撑。而从需求端来看，随着消费需求持续释放，对白糖企业的营收和盈利产生积极影响。”揭冲说。
白糖价“涨”声一片 下游厂商将面临“甜蜜的烦恼”？白糖作为重要的食品工业原料和战略物资，其价格波动影响广泛。近期，白糖期货和现货价格持续上涨引发市场关注。
4月7日，郑商所白糖主力2307期货合约收盘价为6719元/吨，涨幅3.35%，创5年来价格新高。生意社数据显示，4月7日，白糖现货价格为6410元/吨，年内上涨10.78%。受此影响，4月7日，多只糖业股相继上涨。截至收盘，南宁糖业涨停，中粮糖业、华资实业、粤桂股份等股票涨超3%。
多重因素驱动价格上涨
糖产量受种植利润、天气因素影响而呈周期波动特征。从供给端来看，我国糖市以甘蔗作为核心产糖作物。从产区来看，国内糖料呈现出“南蔗北甜”生产格局，其中国内甘蔗种植主要分布在广西、云南和广东。
资料显示，我国目前食糖供需缺口近年来维持在500万吨左右，且进口集中度较高，国际糖价对应的配额外进口成本是影响国内糖价上涨的主要因素。
上海钢联农产品事业部糖业分析师孙成告诉《证券日报》记者，从供需两端来看，一是国内糖产量连续两年减产，特别是本榨季刚开始糖厂销售了部分低价糖，在持续减产的背景下，其后糖厂对糖源出现惜售情绪；二是国内加工糖厂连续两年利润倒挂，原糖价格上涨至近11年高位，进口亏损扩大，导致目前国内加工糖厂开工率不足；三是市场对经济恢复以及消费复苏有强预期，需求出现上扬。
华融融达期货研究所副所长汪贞祥表示：“近期糖市快速走高，引发相关部门重点关注，全国食糖座谈会听取产业和主管部门意见，市场解读会议信号利多，但糖价涨势过快，将抑制消费端需求，替代糖源预计有所增加，同时国内外价差进一步走扩，不排除国内通过国储糖放储来弥补供应缺口。”
孙成进一步表示：“从国内市场来看，下游正在接受高价糖源，国内继续减产，糖厂存在一定的惜售情绪，价格或将继续维持高位。从国际市场来看，巴西预计在5月份开榨且今年有表明强烈的增产预期，因此市场原糖供应量或增加，进而对原糖形成一定利空。届时，进口原糖需求或回调，国内加工糖成本或下降，从而缓解国内糖价格上涨。长期来看，全球食糖消费将随人口恢复而增长，全球食糖产量将随着糖基乙醇需求的增加，尤其是印度乙醇产业对蔗糖需求的扩大而增长，糖市长期向好。”
产业链公司喜忧参半
从糖产业链来看，在上游有甜菜、甘蔗等糖料种植企业，中游有白糖、红糖等糖料加工企业，下游有糖果、饮料、酒精等糖料需求企业。
南宁糖业主营机制糖的生产与销售，是广西规模更大的糖业生产经营企业之一。南宁糖业相关负责人对《证券日报》记者表示：“预计白糖价格处于高位水平将维持到今年6月份，彼时巴西新糖会进入市场。”
中粮糖业是国内食糖行业的龙头企业，其食糖业务拥有国内外制糖（自产糖)、食糖进口及港口炼糖（加工糖）、国内食糖销售和贸易（贸易糖）、食糖仓储及物流的全产业链发展模式。中粮糖业相关负责人告诉记者：“在成本一定的情况下，销售价格上升，公司的利润也会相应增厚。今年白糖产品的毛利率应该也会有所提升，但景气度会持续多久有待观察。”
糖类加工企业广州浪奇相关负责人告诉记者：“目前白糖价格相比去年四季度已有大幅上涨。去年四季度公司进口了一批相对价格较低的原糖，现阶段白糖价格上涨对公司的业绩为正面影响。后续对公司的影响要根据白糖后市行情判断。”
将白糖作为产品原材料的多家下游食品厂商也回应了价格上涨带来的影响及其应对措施。
安琪酵母主营酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营，原材料主要为糖蜜。糖蜜是制糖工业的副产品，目前每吨酵母需要消耗4.5吨至5.5吨糖蜜。
“目前国内糖蜜供应日趋紧张，导致糖蜜价格上涨幅度较大，同时其他辅料采购价格也呈现上涨趋势，直接导致公司生产成本大幅增加。”安琪酵母表示，“公司一直关注糖蜜原材料的市场情况，榨季初就陆续开始采购，目前该部分原材料对公司成本影响可控。为了应对糖蜜价格的连续上涨，公司建设多条水解糖生产线以降低对糖蜜资源的依赖，缓解糖蜜价格上涨对公司成本的影响。”
上海梅林旗下拥有大白兔系列糖果，上海梅林相关负责人告诉记者：“上游原材料成本提高，会对公司毛利率产生影响。不过，公司的原材料并不是实时采购的，而是在价格合适的时候储存原材料。”
主要从事固体冲调饮料、植物蛋白饮料等产品生产业务的维维股份相关负责人告诉记者，对于原料价格上涨，“公司对总体价格有把控，也有稳定的供应商，在成本价格上可以获得优惠。后续产品调价要视市场情况而定。”
国际糖价攀上近6年高位 南宁糖业Q1重回盈利 高糖价支撑下业绩“高光”有望延续财联社4月27日讯（记者 刘建 王平安）去年业绩大幅下滑的南宁糖业（000911.SZ）一季度迎来反转，同时有业内人士指出，高糖价支撑下,相关糖企Q2业绩有望继续高光。
4月26日晚间，南宁糖业发布2022年年度报告，报告期内公司营业收入约28.38亿元，同比减少12.24%；归属于上市公司股东的净利润亏损约4.58亿元，上年同期为亏损5365万元。
对于去年的亏损，公司相关人士告诉财联社记者：“主要是因为之前香山糖厂的双高基地原因，还有侨虹公司孖纺生产线大额资产减值，当然去年下半年糖价走低也有一定因素。”
值得一提的是，公司同日发布2023年一季度报告，公司一季度实现营业总收入11.7亿元，同比增长45.03%；归属母公司股东净利润940万元，上年同期亏损5206万元。“首先是因为香山糖厂处置了，所以很大的亏损源堵住了；其次一季度糖价持续上行对公司也有很大利好。”上述公司相关人士表示。
展望后市，从年初开始，白糖现货一路走高，截至4月27日全国白糖现货基准价为6781元/吨，较月初上涨8.04%。“目前国际糖价在近6年的高位，伴随美联储的加息节奏放缓还有继续冲高可能，糖进口意愿降低以及国内的消费恢复预期强劲，这些有利于糖价的冲高，能缓解此前相关糖企亏损局面。”上海钢联白糖分析师孙成告诉记者。
此前南宁糖业在互动平台也表示，近期白糖期货大幅上涨，对公司今年利润会有正面影响。上述公司相关人士告诉记者，“目前糖价持续高位，叠加二季度消费恢复预期强劲情况下，对于行业盈利或会有较大改善，但是还需要关注国际油价走势。”
需要注意的是，公司存货方面，据公司年报和一季报，由于公司2022年白砂糖销量同比减少导致年末库存同比增加，公司制糖业去年年末库存量为10.11万吨，同比增加224.34%，但公司一季度销售白糖比去年同期增加了7万吨。“一季度销售较多主要是因为公司觉得一季度糖价不错，但并不代表这是我们所有的库存糖了。因为年末库存不代表公司榨季库存，榨季是跨年度的，榨季是11月到次年的3月，所以年底的库存仅限于新糖出产前两个月榨出来的糖。”公司相关人士表示。
（编辑 刘琰）
本文源自财联社记者 刘建 王平安
白糖：空降的政策性风险在聚集 抛储对于价格的作用如何？来源：CFC农产品研究
之一季度各类利多消息涌现，郑糖主力7合约更高报价一度达到6612元/吨，创下自2017年下半年以来的新高。主产国印度和欧盟的超预期减产以及泰国产量增幅的不及预期导致了全球食糖贸易流的紧张，原糖03合约交割量不足去年同期一半进一步证实了原糖供应的短缺，全球食糖供需由过剩至紧平衡的转化催生了迪拜糖会中贸易商一致的看涨心态； 国内减产糖厂存惜售心理，外盘价格持续高涨进口利润窗口全线关闭，国内外看多情绪升温，郑糖在淡季不断刷新高点，ICE 05合约冲上22美分/磅。之一季度内外价格的共振向上吸引了市场参与者的关注度，市场波动加剧， 2023年2月郑州商品交易所白糖期货成交量为755.53万手，同比增长12.82％，相比2022年同期增长了85.85万手；成交金额为4477.31亿元，同比增长16.65％，相比2022年同期增长了639.03亿元。
但需要注意的是用进口利润倒挂的逻辑做多存在政策性风险。白糖属于政策影响很大的品种，这也是郑糖在过去成为边缘化品种的原因之一。目前郑糖价格涨势如虹，春节过后，白糖价格累计涨幅逼近10％，近半年涨幅近20％。超预期的上涨也引发市场对于政策空降风险担忧，近期有关抛储的传闻也在发酵，并导致郑糖持仓缩减、价格回调；从目前来看政策性风险的确是郑糖上涨过程中更大的不确定性。
我们尝试通过回顾过去抛储时锁对应的基本面、价格涨幅、库存水平等，推测目前是否具备抛储的条件，以及抛储后可能会对价格产生的作用。
1、抛储的时间和国内库存水平有一定相关性，历史上第三季度抛储的频次更高
通过复盘历史的情况，抛储竞卖的时间和国内库存水平呈现一定的相关性，之一度国内食糖供应处于累库阶段，因此在之一季度竞拍的频率较低；相反，第三季度常常对应国内的库存低点和消费的旺季，食糖供应相对紧张，此时国内也常常迎来季节性的糖价高点，也是历史抛储比较集中的时间区间。
2、抛储带来的价格平抑作用并非绝对：复盘历史，抛储的初期和末期曾出现“越抛越涨”的结果
常识性的观念是，抛储的作用是调控市场价格——“调控部门根据市场上食糖的供求状况，通过收储或放储的方式，影响市场即期的供求关系，调节食糖价格，从而避免和减轻价格大幅波动给经济发展和糖业发展造成的负面影响。一般是在市场供求严重失衡、价格剧烈波动情况下使用，在一级、二级市场上调控市场并平抑暴涨的糖价。”从理论上，抛储能够一定程度上增加食糖供应，起到平抑价格的作用。
但是通过对历史数据的统计发现，有限的抛储通常只能减缓短期价格的上涨节奏，却无法使食糖价格在短期内大幅回调；甚至在2006年、2009年、2016年等年份出现了越抛越涨的情况；因为国储糖仅是部分满足了市场的供需缺口，但若本年度产需缺口较大，那么抛储很难从根本上改变整体供给形势；其次连续的抛储会导致国储库存减少，“库存见底”的担忧或再度成为炒作焦点驱动价格再次反弹。
05/06年度：国内连续3年减产拉开牛市行情
2005/06年是我国食糖减产的第三年，糖产量降至881万吨，比上一个制糖季减少3.9％，其中，生产甘蔗糖800.8万吨，同比减少6.6％。市场运行调节司分析说，受天气因素影响，去年海南、云南等地遭遇干旱天气，甘蔗大幅减产。此外，糖料种植面积减少也是食糖产量下降的一个重要原因。2005年，我国糖料种植面积为2340万亩，比上年减少12万亩。减产导致国内食糖供应一直趋紧，食糖价格从04/05年度的3600元/吨一路涨至5000元/吨。
1）预期先行：郑糖提前下跌兑现抛储的预期
为了调控价格，3月国家发改委召开联席会议研究国储抛糖事宜，郑糖提前兑现抛储的预期，郑糖远月合约出现见顶回调；4月初市场传闻有关部门开会研究落实国务院领导批示意见，4月10日郑糖合约集体跳空下跌；4月11日发改委、商务部和财政部联合发布公报宣布国储糖竞拍安排，13日起再次出现暴跌走势，不到三天跌幅接近300元，各合约普遍跌至4500元以下，与月初相比下跌了600元，跌幅超过12％。
2）靴子落地：超预期的成交价格，抛储后价格不涨反跌
4月18日之一次拍卖的结果出人意料地达到平均4871.98元，比当天期货市场平均收盘价格高出近200元，届时期货合约全线涨停；19日再度冲高后回落补缺，经过三天调整，24日第二次拍卖前郑糖高开高走，午前摸至涨停板位置；中午传出将再抛储60万吨后，午后糖价明显回落；25日第二次竞拍价格较上一次普遍下跌，平均成交价为4742.07元。月末行情进入横盘整理，成交量逐渐降低。
3）新的题材：连续抛储后库存见底
为了平抑价格05/06年度一共抛储十二次，抛储量超110万吨，10月13日最后一次抛储8万吨，数量少于前几次，因为巨量的抛储量引发市场对于国储“库存见底”的担忧，市场看涨心理预期强烈，竞拍当日价格不跌反涨，主力连涨3天。
09/10年度年底郑糖也曾无惧抛储的压力：从4600元/吨抛到6400元/吨
1）依然始于减产：全球食糖供应持续短缺、国内减产
09/10年度各主产区产糖量都低于预期、主产地种植面积减少。我国食糖产量降至1188万吨， 相较08/09榨季同比减了4.4％，而今年1-9月份我国工业用糖累计需求增速14.51％，产需缺口扩大至300万吨水平，用糖供不应求；国际食糖在印度大幅减产、巴西降雨阻碍生产的背景下面临连续的供应短缺，内外糖价共振驱动郑糖连续走高。
2）抛储均已高于底价成交，印证市场短缺郑糖不跌反张
由于2009年12月份国内食糖价格出现明显上涨态势，国储于2009年12月10日抛储20万吨，于12月21日抛储30万吨，拍卖底价均为4000元/吨，成交均价分别为4915元/吨、4672元/吨。抛储成交情况良好，不仅印证市场对于价格的接纳度良好，也说明目前市场食糖相对紧缺。第二次竞拍结束后，抛售对市场的压力随之终结，期货糖早盘探低后逐渐走高，全天收涨0.30％，而产区现货糖报价基本保持稳定，部分地区仍有小幅上涨。从拍卖情况来看，现货流通区域偏紧，国储糖两次竞拍在一定程度上缓解了销区食糖供应偏紧状况，对白糖价格上涨形成压力。节前备货使得白糖生产进入高峰，需求偏旺，后市糖价有望延续高位震荡。国内食糖行业都将维持景气状态，糖价也将保持高位趋涨，
3）连续8次抛储之后，郑糖对抛储免疫
到2010年9月为止，为了抑制糖价累计抛储8次抛储，抛储总量高达171万吨。郑糖从12月底的5300涨至5500以上，现货价格也一路从4900元/吨附近涨至5600元/吨以上，成交均价从之一次的4915涨至5660元/吨；为平抑糖价，10月22日21万吨国储糖再度投放至市场；11月22日又有20万吨储备糖再度竞拍，此时对于“国储糖库存的担忧”以及外盘的强势背景下，郑糖价格飙升至6400以上，同时这两次的竞拍均价已经飙升至6680元/吨和6200元/吨。
近期有关政策空降的信息在发酵，郑糖经历了减仓和回调，这符合历史规律，但靴子落地的那一刻价格又常常出现反弹（参考2006年）。未来政策对于价格的影响如何，我们通过复盘历史可以找到几个信息和结论：
1、离我们最近的一次抛储周期16/17年度对应的郑糖价格区间在6000-7400元/吨，目前郑糖再次来到这个区间，抛储的可能性存在；
2、复盘历史，抛储的时间和国内库存水平有一定相关性，历史上第三季度抛储的频次更高，这时候正好对应国内库存偏低的时间节点；
3、抛储带来的价格平抑作用并非绝对，取决于抛储量的多寡，也取决于市场如何解读，抛储的初期和末期曾出现“越抛越涨”的结果，而中期价格可能出现调整，但是却无法使食糖价格在短期内大幅回调；因为国储糖仅是部分满足了市场的供需缺口，但若本年度产需缺口较大，那么抛储很难从根本上改变整体供给形势；其次连续的抛储会导致国储库存减少，“库存见底”的担忧或再度成为炒作焦点驱动价格再次反弹。
本文源自行业资讯
国际糖价连涨6个月，市场人士：糖业景气度持续性存疑食糖不仅是食品工业不可或缺的原料，而且是国家重要的战略物资，其重要性不言而喻。受多数主产国减产、贸易流偏紧的提振，年内外盘糖价累计涨幅超30％，内盘累计涨幅超15％，目前处于历史高位水平。不过，昨日，广西现货市场糖企已经开始小幅下调出厂报价。市场人士认为，郑糖超预期的上涨引发了抛储预期，糖价不久将恢复正常，因此提醒投资者，操作上既要合理评估上涨空间，又要注意控制风险。
糖业景气度持续性存疑
记者 邬梦雯
受全球供需格局转向紧平衡的影响，今年以来，国内外糖价持续走高。国际市场上，ICE11号糖在上周五创下25.090美分/磅的11年高点，年内累计涨幅超30％；国内市场上，郑糖主力2307合约在4月21日达到6952元/吨的阶段性高点，年内累计涨幅超20％；食糖价格的上涨使得一众糖业股在业绩优化预期环境下出现股价走高现象。4月21日当天，冠农股份收盘涨6.23％，南宁糖业收涨4.61％，中粮糖业、粤桂股份等纷纷跟涨。不过，4月24日，随着食糖期货价格的回落，上市糖企股价也有所走低。
在国泰君安期货研究所农产品首席研究员周小球看来，国内市场上涨的核心驱动来自国际市场。“由于北半球各主产国产量接二连三不及预期，贸易流偏紧，纽约原糖3月合约价格创出新高。南半球巴西开榨存在不确定性，叠加种植收益相对较差，扩种空间被压缩，纽约原糖5月合约也创出新高。纽约原糖价格上涨提振国内市场。”他说。
“春节过后，广西糖厂纷纷提前收榨，国内食糖减产预期兑现，但消费整体好转，同时外围印度减产导致出口大幅收缩，全球市场供应和贸易流紧张，支撑原糖价格涨至25美分/磅，直接提高国内进口成本。”中原期货白糖分析师王伟表示。
具体来看，国内市场方面，据行业人士唐丽君介绍，食糖库存已经降至近几年低位，并有进一步去化的预期。生产端，国内产量连续两个榨季减产，从2020/2021榨季的1066万吨到2022/2023榨季的900万吨，处于2016/2017榨季以来的更低水平。进口端，国内加工厂基本消化了前两年的低价原糖库存，远期原糖采购合约也几乎执行到期。2021年8月以来，进口利润持续倒挂，特别是2023年以来进口利润倒挂幅度在1200元/吨左右的历史高位，令加工厂难以签订新的原糖采购合约。需求端，下游终端年前进行了低价采购，虽然目前原料库存有所消化，但市场价格高企削弱了采购热情。国内需求温和恢复预期下，等待夏天和节日旺季来临，终端补货概率较大。因此，2022/2023榨季国内供应短缺和库存去化预期较强。
从各主产国的生产形势来看，周小球介绍说，目前北半球尘埃落定，总体为增产不及预期。南半球4月开启新榨季，主流机构普遍认为增产幅度在10％—15％。
“巴西连续两个榨季保持低产量，支撑原糖在过去两年维持在17—21美分/磅的高位，进而 *** 中美洲和亚太种植面积增加，但全球范围内天气异常和种植管理不足导致最终产量大幅低于预期。具体的，印度产量在3300万吨，较预期减少300万吨；泰国产量在1108万吨，较预期减少100万吨；墨西哥产量在540万吨，较预期减少110万吨；欧盟和英国糖料种植面积和单产均明显下降，最终产量在1600万吨，同比减少170万吨。这导致全球食糖库存进一步下滑。”唐丽君说。
对于上市糖企来说，糖价的走高成为其业绩的催化剂。4月21日晚间，上市糖企粤桂股份发布2023年一季度财报。报告期内，公司实现营业收入9.26亿元，较2022年同期的6.19亿元增长49.69％；实现归属于上市公司股东净利润3994.8万元，同比增长12.23％，主要原因系硫精矿、自产糖、加工贸易糖销售收入同比增加。同日，粤桂股份在投资者互动平台回答投资者“近期食糖期货价格上涨，对公司有哪些具体影响”的问题时表示，近期价格上涨对销售具有积极作用。
在唐丽君看来，对于糖企来说，糖价高于国内外制糖厂的生产成本上限，的确会继续 *** 全球糖料种植面积的增长和糖厂对种植管理的长期投资。
“调研发现，春节后的下游需求淡季，高糖价抑制了下游采购热情，贸易商走货清淡，但随着气温的回升，饮料等食品需求旺季来临，食糖刚性需求将提振终端采购积极性。据了解，4月中旬以来，贸易商走货明显好转。”王伟表示。
展望二季度，糖市的高景气度会一直持续吗？对此，周小球认为，二季度糖价走势核心还看南半球巴西的开榨进展和物流情况。他进一步解释说，近年来，巴西谷物产量大幅增长，物流压力较大，挤占了一部分食糖的运输能力。在美联储加息的背景下，商品市场总体易跌难涨，叠加原糖估值已经升至相对较高，若巴西压榨和物流顺畅，或者国内开始抛储，则高景气度很难维持，糖价就存在回落需求。
在唐丽君看来，短期原糖市场供应虽然仍然偏紧，但波动风险加大。“二季度，随着巴西的开榨，全球贸易流和供需格局会从短缺走向相对平衡。其间影响因素是巴西汇率、港口物流和需求变化。重要的一点是，今年三季度亚太地区同时面临厄尔尼诺和正向印度洋偶极子的天气风险，泰国和印度的最终产量仍需进一步跟踪。”她说。
二季度国内供应预计紧张
王伟
今年以来，在多数食糖主产国产量不及预期的支撑下，国内外糖价加速上行。ICE原白糖期货价格已经突破2016年的高点。截至4月21日，美国11号原糖期货和欧洲白糖期货主力合约分别报收于24.32美分/磅和676.3美元/吨，年内累计涨幅分别为35％和31％。同期，国内盘面涨幅相对较小。复盘2016年和2023年的供需情况，进而推演未来两个月国内供需平衡表，笔者发现，到6月若没有政策性供应释放，则市场货源将持续紧张。
1.历史复盘
2016年糖价的牛市是在前期基本面的铺垫下走出的。2014/2015榨季和2015/2016榨季甘蔗连续减产，食糖产量在2015/2016榨季降至更低870万吨，郑糖期货价格在2016年11月30日达到7300元/吨的高点。具体来看，此轮牛市分为三个阶段：一是2015年1—4月，郑糖价格上涨，运行区间在4570—5650元/吨，原因是2014/2015榨季国内减产；二是2015年4月—2016年5月，郑糖价格振荡运行；三是2016年6—11月，郑糖价格上涨，运行区间在5500—7300元/吨，原因是2016年6月开始印度干旱、南美暴雨以及我国商务部发布对进口食糖进行保障措施立案调查的公告。
2023年的牛市开启于2022年下半年触底后的快速抬升。本轮牛市同样分为三个阶段：一是2022年12月中旬—2023年2月，印度出口收缩导致国际市场供应紧张，加之国内减产出现苗头和春节备货提振，郑糖价格振荡式上涨；二是2023年3月上半月，国内减产逐步兑现，糖厂去库进度加快，郑糖价格快速上行；三是2023年3月底—4月下旬，国内减产进一步确认，进口难以弥补供应缺口，郑糖价格一度接近7000元/吨关口。
2.6月基本面推演
对比2016年和2023年的供需情况，可以看出：
国产方面，两次都是大减产年份，2016年是连续两轮减产后至870万吨，2023年是连续两轮减产后至900万吨。
进口方面，2023年上半年食糖进口规模比2016年要小。2016年1—6月食糖进口135万吨，7—12月进口175万吨，而2023年1—3月进口95万吨，4—6月预计不足30万吨。目前全球集中关注巴西新榨季食糖的上市与出口。巴西也是我国更大的食糖进口国，但每年5—6月由于大豆、玉米等对运力的挤压，容易出现港堵风险。本榨季巴西预计增产400万吨，但国内配额外进口仍然大幅亏损，二季度进口增量有限，大概率低于2016年。
消费方面，高价抑制消费。2016年和2023年期货仓单均处于高位，2016年仓单为6.1万张，2023年将近7万张。所以，后续推算库存的时候，可以采用2016年的销售数据。
库存方面，2023年3月底库存低于2016年同期。2023年3月底国内工业库存为435万吨，2016年同期为477万吨。2023年工业库存在3月突然低于2016年，主要原因是2023年开榨顺利，食糖上市快、销售好。目前，云南生产进入尾声，10月之前国产糖进入去库阶段。在4—6月进口增量低位的情况下，国内需求主要依赖国产糖，按照历年销量来推算，6月底工业库存情况有二：
其一，按照近8年4—6月平均245万吨的销量推算，6月底食糖工业库存仅有190万吨。
其二，按照2016年4—6月的销量推算（同期最差销售年份为216万吨），国内库存也只有220万吨。
所以，二季度进口很难有效增加已经是市场明牌，如果没有政策性支持额外增加供应，那么不管哪种情况，6月都将呈供应紧张局面。不过，市场抛储预期升温，后续值得重点关注。（作者单位：中原期货）
国际市场焦点再聚巴西开榨
李晓威
国际糖价连续上涨6个月，自16美分/磅到25美分/磅，刷新了11年来的高点。上周伦敦白糖到期交割，3月和5月合约升水创下200点的12年新高。北半球多数主产国因为天气原因出现不同程度的减产，泰国虽有增产，但幅度较小，全球食糖市场供应偏紧再度被证实。南半球巴西已经开榨，但“远水难解近渴”，由于巴西玉米、大豆将对食糖运力形成挤压，产出转化为市场货源尚需一定时间。
1.印度减产是此轮上涨的重要动力
印度的甘蔗经济由 *** 控制，包括制定甘蔗收购价格、食糖更低出厂价格、榨季出口配额等。印度甘蔗种植补贴政策是政客拉选票的重要手段之一，这使得甘蔗种植收益相当高，直接导致糖厂生产成本高企，价格不具出口优势。印度 *** 为了解决糖厂销售问题，自2017/2018榨季开始对食糖出口提供补贴，用廉价食糖挤占国际市场份额。但是，此举遭到WTO的强烈反对，印度不得不逐步下调并最终取消出口补贴，此举抬升了全球糖价的运行底部。
去年6—7月印度没有下雨，而9—10月连续大雨，令甘蔗单产受损，从每公顷107吨下降到80吨。另外，潮湿、虫灾等灾害频发，本榨季该国食糖产量约为3250万吨，同比减少近350万吨。其中，预计450万吨用于生产乙醇，2750万吨用于消费，610万吨用于出口，期末库存约为700万吨，足以满足印度国内3个月的需求。
甘蔗产量下降，印度收榨时间随之提前。截至4月15日，本榨季共532家糖厂开榨，其中400家已收榨，而去年共518家糖厂开榨，同期213家收榨。印度减产成为此次国际糖价上涨的重要动力。不过，随着压榨的结束和多数出口目标的完成，印度食糖产量对国际糖市的影响将逐步弱化，其国内供需格局对下榨季甘蔗种植的影响将成为关注焦点。
2.泰国稳定增产但基数偏小
一季度泰国食糖一度成为国际市场的有利补充，1月出口69.84万吨，同比增加20.39％，创近3年的同期高位；2月出口87.17万吨，同比增加3.4％。此外，去年10月—今年2月，泰国累计出口食糖266.19万吨，同比增加2.87％。
截至4月6日，泰国仅1家糖厂未收榨，同比减少15家；累计压榨甘蔗9388.79万吨，同比增加2.7％；累计产糖1102.8万吨，同比增加9.7％；平均出糖率11.75％，去年同期为11％。
本榨季至今，泰国食糖产量及出口量同比均有增加，但总体产量和出口量基数偏低，尤其在一季度印度大幅减产后，阶段性供应紧张因素发酵，泰国的出口无法完全弥补印度和欧盟的减产。整体上，二季度泰国的影响相对中性，更多集中在夏秋季节的天气状况对下榨季甘蔗产量的影响上。
3.巴西开榨“远水难解近渴”
与大豆、玉米和其他谷物等利润更高的作物争地，本榨季巴西甘蔗种植面积降至829万公顷，较上榨季减少0.4％，是2011/2022榨季以来的更低水平。不过，单产提高一定程度上抵消了面积下降的影响。
本榨季巴西甘蔗产量预计为6.101亿吨，同比增加5.4％，高于上期预估的5.983亿吨；食糖产量预计为3704万吨，同比增加6％，高于上期预估的3640万吨；乙醇产量预计为265.3亿公升，同比增加0.5％，低于上期预估的265.9亿公升。
4月正式进入压榨期，巴西天气状况良好，糖厂资金相对充裕，糖价高企 *** 糖厂提前开榨。预计巴西本榨季食糖产量将达到历史第二高位，未来糖厂将更优化生产食糖，对应的乙醇产量持续降低。
截至4月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，此前一周为45艘；港口等待装运的食糖数量为214.36万吨，此前一周为194.97万吨。其中，桑托斯港等待出口的食糖数量为165.8万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.26万吨。
巴西供应无虞，但短期受限于物流瓶颈和厄尔尼诺风险，二季度后期的出口和生产恐受到制约。目前在增产强预期下，巴西现货价格升水幅度收窄，但依然远高于平均水平，短期糖价维持高位，出口利润丰厚，而中长期待巴西增产落地，全球市场的供应偏紧局面势必得到实质性缓解。
4.内外价差高企限制国内进口积极性
海关数据显示，我国3月进口食糖7万吨，同比减少5万吨。本榨季截至3月底，我国累计进口食糖272万吨，同比减少6万吨。此外，3月，我国进口糖浆及预拌粉等三项合计16.23万吨，同比增加5.62万吨；一季度，进口糖浆及预拌粉等三项合计31.05万吨，同比增加7.91万吨；截至3月底，本榨季累计进口糖浆及预拌粉等三项合计49.43万吨，同比增加3.27万吨。
在原糖价格超过24美分/磅以后，国内配额外进口成本随之攀升至7500元/吨以上，内外价差过大，进口亏损，严重限制进口糖流入的时间和节奏，对应的替代糖源则快速增加，但总量有限，不足以弥补进口收缩后国内对进口糖的需求。
国内压榨接近尾声，减产已成定局，未来国内供应方面的变动主要来自进口数量的多寡以及进口利润的高低，这直接决定二季度甚至下半年国内供应缺口能否得到有效弥补。短期进口价格较高，进口数量减少，进一步加快国产糖的去库节奏。
总结来看，减产预期已经落地，进口情况和国内消费情况将成为市场主导因素，郑糖预计持续呈现近强远弱格局。当前的糖价提供了套保和点价空间，多单在阶段高位需要警惕，尤其在二季度后期和三季度，巴西增产落地之后，供应逐渐充足，内外价差有望进一步修复至合理水平。（作者单位：一德期货）
本文源自期货日报
印或禁止出口，世界担忧糖供应路透社23日报道称，印度预计将从10月起禁止食糖出口。若禁令生效，这将是其7年来首次停止食糖出口。报道称，印度本榨季只允许出口约610万吨糖。一名印度 *** 消息人士表示，当前的首要任务是满足印度国内的糖需求，并利用剩余的甘蔗生产乙醇，预计下季度没有足够的产量用以出口。
通胀高企，抑制出口
气候变化导致原料产量下降是糖供应吃紧的主要原因。报道称，截至目前，今年印度最主要的两个甘蔗种植区——马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦雨季的降雨量比平均水平低了50%。一名印度官员预测，不稳定的降雨趋势可能导致2023/24榨季的糖产量继续下降，甚至会影响2024/25榨季的甘蔗种植面积。路透社援引该官员说法称，2023/24榨季印度食糖产量可能下降3.3%，至3170万吨。
数据显示，印度国内糖价本周已跃升至近两年来更高水平，促使该国 *** 8月份批准了20万吨的额外销售额。另一名印度 *** 消息人士称：“食品通胀将是一个令人担忧的问题，印度国内糖价的持续上涨排除了食糖出口的可能性。”印度《铸币报》此前报道称，为确保国内糖价稳定，印度 *** 对食糖出口采取配额管理机制。7月份，印度零售通胀率升至7.44%，创15个月新高；食品通胀率升至11.5%，为3年来更高。
印度是仅次于巴西的世界第二大糖出口国。2016年，印度曾对糖出口征收20%的税，以遏制海外销售。7月20日，印度 *** 宣布禁止除蒸谷米和印度香米外的大米出口。8月19日，印度财政部宣布对洋葱出口征收40%的关税。外媒分析称，印度 *** 在下半年限制多个产业出口，以试图在2024年大选前稳定食品价格、抑制粮食通胀。
国际糖价或将继续维持高位
印度食糖出口禁令消息传出后，美国洲际交易所（ICE）糖价从周三早盘的下跌中迅速回升。在此之前，由于有关机构将巴西2023/24榨季糖产量预估从4月份的3880万吨上调至4090万吨，周三糖价一度降至近7周更低。
路透社认为，印度此举可能导致本就处在高点的纽约原糖和伦敦白糖期货价格继续上浮，或引发人们对全球食品市场进一步通胀的担忧。
中国热带农业科学院热带生物技术研究所二级研究员、农业农村部糖料专家指导组成员杨本鹏24日告诉《》记者，今年以来，受高温、通胀影响，国际糖价一直处于高位。按照往年规律，9、10月份，北半球产糖国家榨糖季开始，全球糖的供应量提升后，糖价会步入下行阶段。而印度禁止糖出口，会让国际糖价下半年一直维持在较高位置。
对中国市场有何影响
杨本鹏告诉记者，相比国际糖价，国内糖价长期偏高。这主要因为中国食糖的生产成本较高、甘蔗种植条件较差。他分析称，国际糖价和国内糖价的价差缩小，将有利于我国食糖产业收入提升，同时也在一定程度上打击走私糖行为。
如果印度退出全球市场，2023/24榨季国际糖市缺口将扩大，原本市场预计印度将提供400万吨的供应。所幸，中国所受影响不大。中国糖协公布的数据显示，我国食糖年消费量在1500万吨左右，其中国内产糖1000万吨左右，每年还需要从巴西、泰国、古巴等国家进口糖，从印度直接进口的糖比较少。根据中国海关总署的数据，1—7月，我国更大的食糖进口来源国是巴西，进口量为78.26万吨。排名第二的是印度，1—7月，中国从印度进口食糖17.45万吨。
在印度可能禁止出口食糖的背景下，市场将目光投向了产糖大国巴西。杨本鹏告诉记者，通常情况下，巴西一半左右的甘蔗会用于制糖，另一半则做成无水乙醇调入汽油，这取决于国际油价的走势。如果国际油价高，巴西就会选择生产更多的燃料乙醇，如果油价走低，巴西就会增加白糖出口。今年以来，国际油价相对涨幅不大，印度收紧食糖出口后，预计巴西会调高食糖出口以获利，市场上也将有更多的巴西食糖填补印度造成的缺口。
光大期货【白糖】：进口压力后移 糖价外弱内强原糖：本周原糖期价以宽幅震荡的形式上行。受南半球甘蔗尚未压榨影响，短期供应仍偏紧，原糖市场仍呈现近强远弱。国际糖业组织（ISO）预计2022/23榨季全球食糖供应过剩420万吨，较此前在2022年11月预估的过剩量620万吨下调200万吨；全球产糖量从此前预估的1.821亿吨下调至1.804亿吨；消费量从1.76亿吨上调至1.763亿吨。
国内：截止1日广西已有41家糖厂收榨，未收榨糖厂32家。2022/23年榨季截止2月底广西累计产糖504.11万吨，同比增加7.71万吨；累计销糖214.16万吨，同比增加46.22万吨。云南累计产糖122.04万吨，同比增加37.68万吨；累计销售新糖48.25万吨，同比增加20.93万吨。目前现货报价5910-5970元/吨。配额内进口成本约5640-5660元/吨，配额外进口成本约7200元-7220元/吨，内外价差1000-1120元/吨。
小结：原糖方面巴西糖上市前供应仍偏紧，印度3月将进行最新的产量评估，不排除再批准少量出口的可能性。巴西方面可重点关注开榨前的天气情况，目前各个机构普遍预计巴西仍将维持较高产量，届时原糖上方高度将受到抑制。国内因现货销售数据表现良好，本周期价表现强劲，主力合约突破6000点整数关口。因内外价差高达1100元/吨，抑制了进口积极性，使得进口糖压力后移，加之近期刚需采购及国内减产预期，市场情绪持续走强。未来预计在销售数据支持下短期有望维持高位震荡，但随着保值盘陆续入市，上方仍将显现压力。
