中药材“弃儿”再利用 变身高端新品亮相市场

来源：科技日报

中药材“弃儿”变身高端新品亮相市场

金 凤

山楂药材下脚料可以做妇洁洗液新药，黄蜀葵废弃茎秆可以做成木塑板，丹参废弃物可提取做口红……以往中药材生产中，非药用部位、废弃物、下脚料，正在成为新宠。它们有的成为新医药及健康产品，有的成为新资源药材、生物炭及炭基复合肥等产品。

目前，我国有300余种常用中药材依靠人工生产供给，全国的药材种植面积近亿亩，药材生产过程中每年直接产生非药用部位约8000万吨，加上药材及饮片加工下脚料，每年产生的废弃物近亿吨。如何将这些废弃物变废为宝，同时减轻对环境的污染？南京中医药大学段金廒教授团队，历时12年，研究中药资源循环利用，将20多种中药材废弃物变废为宝，3年增效18.8亿元。

近日，该团队以“中药资源全产业链循环利用适宜模式与技术体系创建及其推广应用”荣获2019年度中国循环经济协会科学技术奖一等奖。

每年产生中药废弃物近亿吨

“受制于时代条件，中药研究一度缺乏对药物的化学成分和药理活性的研究，也没有条件研究药物各个部位的价值，所以对中药资源的利用较低。”63岁的段金廒记得，上世纪90年代读研究生时，经常看到田间地头堆满了被废弃的中药材茎叶，有的还散发着阵阵臭气，例如，当归种植、成熟要两年，每年在收获其药用部位根及根茎的同时，产生和废弃的地上茎叶量与根部的产量相当，而这些茎叶中含有丰富的酚酸类化学组分，具有抗凝血、抑制大肠杆菌、枯草杆菌以及抑制马铃薯腐烂线虫等活性。

中药材废弃物不同于农作物秸秆，有药物活性，随便丢弃有可能污染土壤。段金廒曾经测算过，若将近亿亩药材生产过程产生的非药用部位，和深加工过程中产生的固/液废弃物、副产物的价值充分挖掘出来，并形成产业链，释放的价值不会小于药材的价值。“虽然非药用部位的药用价值小，但作为兽药、饲料添加剂、有机肥、生物炭等方面的价值充分挖掘以后，效益也是极其可观的。”

下脚料变新药还可做口红

历经20多年研究，越来越多的中药废弃物成为“宠儿”，被研发成新医药及健康产品原料，并带来可观的收益。例如，加工山楂药材或果干、饮品时，会产生大量废弃的山楂核，段金廒团队用干馏碳化技术，开发出天然高效安全的妇科抗菌洗液新药。“我们将山楂核在无氧条件下加热后，产生氢气、甲烷等可燃气和醋馏液，醋馏液的杀菌作用强，经过配伍做成妇科抗菌洗液新药。”段金廒说。

能解毒消肿、排脓止痛的黄蜀葵，浑身都是宝。段金廒团队还将废弃茎秆做成木塑板，对黄蜀葵花水提、乙醇沉淀过程中，“形成的溶液上漂浮着一层油状物，我们提取油状物里的药用物质黄酮，用于黄葵胶囊的提质增效。”研究团队成员郭盛说。

一度被“冷落”的丹参带花茎叶，经过段金廒团队和陕西中医药大学的研究，也于2015年左右进入陕西中药材地方标准。“我们研究发现，被废弃的丹参带花茎叶原料，茎叶中的丹酚酸B和迷迭香酸，含量与丹参根中的相当，有相似的药性，能活血化瘀，可替代丹参药材制备丹酚酸。”

在不久的将来，爱美的女性甚至可以用上丹参酮口红。段金廒透露，但丹参中起到活血化淤作用的丹参酮，并非丹参滴丸等药物的提取物，而丹参酮晶体是红色的，团队进行简单的工艺处理后，在实验室阶段研发出丹参酮口红。

转化8大类30余种资源性产品

中国的中药材菊花，每年种植面积约50万亩，其非药用部位的茎叶量是药用花量的6—8倍。江苏射阳的菊花面积超过10万亩，是全国更大的药用菊花生产基地。段金廒团队通过研究发现，“把菊花的茎叶用水蒸气蒸馏后发现，它的化学成分可以做精油、空气清新剂、香皂”。

此外，茎叶里提取的精油、黄酮，为每亩地增加3000元，把茎叶的渣子发酵后，做成纤维素酶，每亩有3000元的产值，这样，一亩地菊花产值6000元，茎叶和根全部利用还能产生6000元收益。

团队研究发现，菊花根茎里还有32%的菊多糖，与茎叶中有清热抗炎功效的黄酮共同加入动物饲料，可以改善畜禽肠道功能。

目前，段金廒团队已对银杏、黄蜀葵、芡实、丹参、瓜蒌、甘草、黄芪、黄芩、金银花、枸杞等20余种中药材产生的非药用部位及下脚料进行开发利用，转化为新医药及健康产品。

康恩贝自述如何实现“困境反转”

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

“面对曾经的20亿级大品种丹参川芎嗪注射液短时间内骤降归零，利润贡献曾占公司近半壁江山的贵州拜特因之陷入大幅亏损并带来巨额商誉减值，部分化药大品种因集采大幅降价……公司聚焦中药大健康核心业务的产业发展战略，持续推进业务结构优化，做到‘四损四补’：处方药损失从自我保健产品补、院内（医保）市场损失从院外（非医保）市场补、线下损失从线上补、在集采市场中‘穿鞋’产品损失从‘光脚’产品补，在艰难的环境中实现了业绩的困境反转”。

近日，康恩贝（600572.SH）召开2022年线上业绩交流会，回顾公司业绩如何从2019年急剧下滑到2021-2022年实现触底回升时，康恩贝管理层如此评述。

2022年，康恩贝实现营收60亿元，按2021年追溯调整中医药大学饮片公司后营收下降8.64%，但剔除珍视明公司出表因素后，营收同比增长9.30%。

此外，公司归母净利润同比下降82.25%至3.58亿元，但若扣除投资收益、公司所持港股上市的嘉和生物(6998.HK)股份市值变动有关的非经常损益影响后，实现扣非后净利润4.83亿元，同比增长205.39%。

持续推进大品牌大品种工程的康恩贝，今年之一季度也迎来不错的开局：营收21.31亿元，同比增长25.27%，归母净利润2.84亿元，同比增长175.17%。

聚焦中药大健康

从种种动作来看，康恩贝正持续聚焦中药大健康的业务方向。

2022年公司总营收60亿元中，占比更高的自我保健产品业务（包括非处方药业务和健康消费品业务）实现营收25.18亿元，按可比口径同比增长10.47%。其中，非处方药业务营收20.40亿元，按可比口径同比增长7.61%；健康消费品业务实现营收4.78亿元，按可比口径同比增长24.64%。

公司另一占营收比重较高的是处方药业务，2022年实现营收20.41亿元，按可比口径同比增长8.07%。

此外，中药饮片业务2022年实现营收5.36亿元，同比增长22.46%。而另一化学原料药业务受国内外环境变化影响，实现营收6.05亿元，同比略有下降。

在此过程中，康恩贝持续推进大品牌大品种工程，2022年销售过亿的品种共有15个，实现销售收入40.9亿元，可比口径增长11%，占公司总营收的68.16%。

如“康恩贝”牌肠炎宁系列产品为国内零售肠道用药龙头产品，销售收入首次突破10亿元，同比增长17.51%；以维生素C系列产品为代表的“康恩贝”牌健康食品实现销售收入近5亿元，同比增长近30%；处方药核心产品之一“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片收入同比增长超35%；“金笛”牌复方鱼腥草合剂和牛黄上清胶囊销售重回增长通道，其中牛黄上清胶囊销售收入过亿元，同比增长超30%。

在业绩交流会上，康恩贝管理层表示，“公司将坚持聚焦重点大品牌大品种的经营策略不动摇，持续提高亿元产品特别是5亿以上规模产品在总营收中的比重”。

另据康恩贝披露，截至2022年年末，按药品通用名统计，公司共计有60余个产品被列入《国家基本药物目录》(2018版)。

在此基础上，康恩贝持续关注国家基药目录的调整动向，力争将旗下重点处方中药品种纳入。

康恩贝管理层提到，“在中药处方药领域，康恩贝已在医院市场具备一定基础，近年来持续强化医院端的营销体系建设，不断加大中药大品种的循证研究和质量提升，着力推动公司重点处方中药品种进入新版基药目录，实现处方药品种在医院端的更大覆盖……”

持续瘦身强体

除了持续聚焦中药大健康业务，另一方面，康恩贝持续推进瘦身强体工作，完成了多项股权资产 *** 工作。

21世纪经济报道记者梳理发现，截至2022年年末，康恩贝持有珍视明药业公司38%股权。在此之前的2021年12月，康恩贝以16.8亿元公开挂牌 *** 原控股子公司珍视明药业公司42%股权，该公司不再纳入上市公司合并报表范围。

此后，为推动珍视明药业公司加快发展和与资本市场对接，今年3月20日，康恩贝再次抛出 *** 计划，拟通过浙江产权交易所公开挂牌 *** 珍视明药业公司7.84%股权，挂牌底价为2.9亿元。

此外，2022年，康恩贝完成对公司下属贵州拜特固定资产处置以及大晶眼健康、迪耳药业、邳州众康等多家公司的股权处置工作。

如2022年8月，康恩贝下属子公司贵州拜特公司以不低于1.21亿元挂牌价，通过浙江产权交易所公开挂牌 *** 位于贵阳市白云区麦架镇白云北路550号横支路189号的土地使用权及其上的厂房等建筑物、构筑物，最终相关资产以1.21亿元挂牌底价摘牌，并于2022年11月完成相关产权的过户手续。

无独有偶，康恩贝以100.00万元挂牌价公开挂牌 *** 大晶眼健康公司19.60%股权，2022年1月该资产以100.00万元价格摘牌。

不久之后，2022年2月，金华康恩贝以约3974.73万元的挂牌价公开挂牌 *** 持有的迪耳药业25%股权，最终该资产的 *** 价为约3577.25万元。

研发投入占比提升

对于未来产品规划，康恩贝在2022年年报中提到，“一是加大临床品种学术循证建设，提升学术推广能力，继续推进‘至心砃’麝香通心滴丸大规模循证医学研究；二是加快新品牌新产品培育，重点在市场容量巨大的胃肠道治疗用药、以咽喉为重点的感冒类用药等领域，延伸打造更优质的治疗药物和保健产品集群，进一步拓展市场空间，以及以黄蜀葵花总黄酮贴片新药上市为契机推进大健康产品开发；三是抓住大健康产业机遇，发力疫后康复需求”。

公司管理层在业绩交流会上也强调，公司未来会加大研发投入，“围绕中药大健康的方向加快新药研发创新和成果转化，2023年争取获批3.1、2.1类中药创新药，同时加大对中药创新药黄蜀葵花总黄酮提取物在新适应症上的创新研发。此外，公司还通过与浙江中医药大学共建浙江省中医药创新发展联合体、成立浙江医疗机构制剂转化研究中心等方式，整合推进创新平台建设，全面加速公司整体研发创新综合实力的提升”。

从数据来看，康恩贝的研发投入占比呈现逐年上升的趋势。

2022年，康恩贝整体研发投入2.63亿元，研发投入占比从2018年的2.74%逐步提升至2022年的4.55%。

尽管研发投入占比逐年增长，但康恩贝也意识到了公司销售利润率较低的现状。

据 *** 息，2022年，康恩贝主营业务毛利率达到59.41%，但销售净利率仅为7.67%。

“公司将通过对重点产品的深度技术开发……提高单位产品、单个品牌、单个生产企业、单支营销团队的经营规模，用三年时间初步解决过往存在的业务过于分散、销售利润率总体较低、盈利水平尚低于同业优秀企业的问题，使销售利润率达到同业中上水平”，康恩贝管理层在业绩交流会上指出。

这一情况已有所改善：2023年之一季度，康恩贝的销售净利率达到15.25%，同比提升7.04 个百分点。

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中药材“弃儿”变身高端新品亮相市场

山楂药材下脚料可以做妇洁洗液新药，黄蜀葵废弃茎秆可以做成木塑板，丹参废弃物可提取做口红……以往中药材生产中，非药用部位、废弃物、下脚料，正在成为新宠。它们有的成为新医药及健康产品，有的成为新资源药材、生物炭及炭基复合肥等产品。

目前，我国有300余种常用中药材依靠人工生产供给，全国的药材种植面积近亿亩，药材生产过程中每年直接产生非药用部位约8000万吨，加上药材及饮片加工下脚料，每年产生的废弃物近亿吨。如何将这些废弃物变废为宝，同时减轻对环境的污染？南京中医药大学段金廒教授团队，历时12年，研究中药资源循环利用，将20多种中药材废弃物变废为宝，3年增效18.8亿元。

近日，该团队以“中药资源全产业链循环利用适宜模式与技术体系创建及其推广应用”荣获2019年度中国循环经济协会科学技术奖一等奖。

每年产生中药废弃物近亿吨

“受制于时代条件，中药研究一度缺乏对药物的化学成分和药理活性的研究，也没有条件研究药物各个部位的价值，所以对中药资源的利用较低。”63岁的段金廒记得，上世纪90年代读研究生时，经常看到田间地头堆满了被废弃的中药材茎叶，有的还散发着阵阵臭气，例如，当归种植、成熟要两年，每年在收获其药用部位根及根茎的同时，产生和废弃的地上茎叶量与根部的产量相当，而这些茎叶中含有丰富的酚酸类化学组分，具有抗凝血、抑制大肠杆菌、枯草杆菌以及抑制马铃薯腐烂线虫等活性。

中药材废弃物不同于农作物秸秆，有药物活性，随便丢弃有可能污染土壤。段金廒曾经测算过，若将近亿亩药材生产过程产生的非药用部位，和深加工过程中产生的固/液废弃物、副产物的价值充分挖掘出来，并形成产业链，释放的价值不会小于药材的价值。“虽然非药用部位的药用价值小，但作为兽药、饲料添加剂、有机肥、生物炭等方面的价值充分挖掘以后，效益也是极其可观的。”

下脚料变新药还可做口红

历经20多年研究，越来越多的中药废弃物成为“宠儿”，被研发成新医药及健康产品原料，并带来可观的收益。例如，加工山楂药材或果干、饮品时，会产生大量废弃的山楂核，段金廒团队用干馏碳化技术，开发出天然高效安全的妇科抗菌洗液新药。“我们将山楂核在无氧条件下加热后，产生氢气、甲烷等可燃气和醋馏液，醋馏液的杀菌作用强，经过配伍做成妇科抗菌洗液新药。”段金廒说。

能解毒消肿、排脓止痛的黄蜀葵，浑身都是宝。段金廒团队还将废弃茎秆做成木塑板，对黄蜀葵花水提、乙醇沉淀过程中，“形成的溶液上漂浮着一层油状物，我们提取油状物里的药用物质黄酮，用于黄葵胶囊的提质增效。”研究团队成员郭盛说。

一度被“冷落”的丹参带花茎叶，经过段金廒团队和陕西中医药大学的研究，也于2015年左右进入陕西中药材地方标准。“我们研究发现，被废弃的丹参带花茎叶原料，茎叶中的丹酚酸B和迷迭香酸，含量与丹参根中的相当，有相似的药性，能活血化瘀，可替代丹参药材制备丹酚酸。”

在不久的将来，爱美的女性甚至可以用上丹参酮口红。段金廒透露，但丹参中起到活血化淤作用的丹参酮，并非丹参滴丸等药物的提取物，而丹参酮晶体是红色的，团队进行简单的工艺处理后，在实验室阶段研发出丹参酮口红。

转化8大类30余种资源性产品

中国的中药材菊花，每年种植面积约50万亩，其非药用部位的茎叶量是药用花量的6—8倍。江苏射阳的菊花面积超过10万亩，是全国更大的药用菊花生产基地。段金廒团队通过研究发现，“把菊花的茎叶用水蒸气蒸馏后发现，它的化学成分可以做精油、空气清新剂、香皂”。

此外，茎叶里提取的精油、黄酮，为每亩地增加3000元，把茎叶的渣子发酵后，做成纤维素酶，每亩有3000元的产值，这样，一亩地菊花产值6000元，茎叶和根全部利用还能产生6000元收益。

团队研究发现，菊花根茎里还有32%的菊多糖，与茎叶中有清热抗炎功效的黄酮共同加入动物饲料，可以改善畜禽肠道功能。

目前，段金廒团队已对银杏、黄蜀葵、芡实、丹参、瓜蒌、甘草、黄芪、黄芩、金银花、枸杞等20余种中药材产生的非药用部位及下脚料进行开发利用，转化为新医药及健康产品。

大竹中医药强劲发展，护航人民生命健康

9月3日，大竹县正式启动名中医团队培育项目。10月18日，30名学员前往南京中医药大学国际经方学院开启了首次临床高级班跟诊学习历程。这支团队，不是来自一家医院，而是在全县各级医疗单位考核选 *** 的中医骨干。市中医药管理局党组书记黄中平这样评价：大竹县委 *** 安排本级财政资金，启动本土名中医人才建设，是全市范围内贯彻落实中央、省委、市委“关于促进中医药传承创新发展”的又一个创新举措。

为此，记者日前就大竹县名中医团队的打造和培育，采访了该县县委书记李志超。

“实施大竹县名中医团队项目，是我县为了及时贯彻落实 *** 总书记‘传承精华，守正创新’和 *** 中央国务院2019年10月20日印发的《关于促进中医药传承创新发展的意见》，进一步强化中医思维培养，健全完善跟师学习制度，加强中医药队伍建设，促进全县中医药传承创新发展，更好地为人民生命健康护航。从2019年开始，我们用了10个月时间，谋划、调查、研究、论证，做了很多基础工作。

名中医团队培育项目，是我们挤出县财政资金支持的本土人才培育项目，计划每年安排50万元，用三年时间培育打造大竹名中医团队30人。“十四五期间”，以此为契机，拟新增省级名中医2 人、市级名中医5人、县级名中医20人，进一步健全完善层次性、梯队式人才培养机制，为大竹培养造就一批年轻化、高水平的中医临床人才和多学科交叉的创新型领军人才，带动全县中医人才队伍发展，推动中医技术和学术水平进一步提升，为进一步推动中医强县战略打下人才基础，打造中西医并重，中医药和西医药相互补充协调发展的中国特色卫生健康发展模式。更好地服务全县经济社会发展和促进大竹人民健康，为达州中医药传承和大健康创新发展贡献大竹力量。”李志超说道。

行动，就是对决策的更好诠释。

近年来，大竹县高屋建瓴实施中医强县战略，以规划部署营造大格局、强化措施促进大提高、狠抓落实实现大飞跃，促进中医药强劲发展和人民生命健康幸福指数不断提高。

长远部署，营造大格局

人是一切事业的根本。二十年来，大竹县委县 *** 坚持把卫生健康工作作为一项惠民工程常抓不懈，弘扬中医国粹，实施中医强县战略，在“十五”期间建成全省农村中医工作先进县；“十一五”期间建成全国农村中医工作先进县；“十二五”期间巩固全国先进县建设成果；“十三五”期间建成国家三级乙等中医医院；规划“十四五”期间建成国家三级甲等中医医院。

大竹长远部署，营造大格局，一切围绕“川东渝北区域次级中心城市”发展定位，聚焦同步全面建成小康社会总体目标和建成繁荣时尚美丽和谐大竹奋斗目标，坚持“加快发展、加速转型、追赶超越”工作取向，大力实施投资、创新、改革、开放和市场“五大驱动”，经济社会取得长足发展。

特别是“十三五”期间，实施中医药大健康产业以来，中医药事业强劲发展，为全县人民生命健康保驾护航。

强化措施，促进大提高

坚持中西医协调发展不动摇，提升中医药服务能力不松劲，紧紧围绕“巩固成果、创新发展、提升能力”这一主线，以组织管理为保障、 *** 建设为基础、队伍建设为重点、内涵发展为核心、预防保健为特色，不断深化中医药工作，扎实推动中医药事业持续健康发展。

抓组织管理，保障上给力。一是领导重视“带动”。县委、县 *** 高度重视中医药事业发展，将中医药工作纳入全县经济社会发展总体规划、年度目标考核和绩效管理内容，制定中医药事业发展五年规划，有效实施“全国基层中医药工作先进单位”工作方案。县财政优先保障中医药工作经费投入，切实保障县、乡、村中医药事业的平衡发展、齐头并进。二是上下协作“联动”。成立全县中医药工作领导小组、中医药大健康产业发展领导小组，县长亲自担任组长，亲自安排部署工作任务，亲自定期研究中医药工作，解决发展中的实际困难和问题，为中医药事业发展提供坚强保障。三是机制创新“推动”。制定《扶持和促进中医药事业发展十条意见》和《中医药工作单项目标考核和奖惩办法》，对中医药工作成效突出的单位，项目优先安排，干部优先提拔，绩效优先奖励；对中医工作不力的单位，实行经费动态调整。各级各部门对中医药工作更加重视、更加主动、成效更加明显。

抓 *** 建设，基础上夯实。一是推进县级医院“示范化”建设，舞动“龙头”。加强基础保障。县中医院投资1.2亿元（中央专项资金5000万元），建设3.2万平米的“治未病”综合大楼；强化“名医、名科”建设。康复科、骨伤科创建成省级重点专科，肛肠科、脑病科、肺病科建成市级重点专科；明确“五大中医”建设目标，打造中医文化广场，大力开展“中医四进”“中医送温暖”“名中医带徒”“名中医选拔”“学背经典”“中医经典大讲堂”等活动，组建全县康复专科联盟，提升中医影响力和知名度。县人民医院、妇幼保健计生服务中心设置标准化中医科、康复科、中药房、中药煎药室。县级医院加强对口支援和医联体建设，大力培训基层中医药人才。二是推进乡镇卫生院中医科“标准化”建设，连通“枢纽”。近两年投入1.1亿元建设达标卫生院，新增建筑面积21800平米，涉及30个乡镇，新增中医业务用房9000余平米。按照“相对集中、统一标识、打造中医文化”的原则，所有基层医疗卫生机构的中医药综合服务区大大提档升位，50家基层医疗卫生机构全部达标。三是推进村卫生室“规范化”建设，筑牢“网底”。对没有通过国债项目建设的村卫生室，县财政向每个村投入7万元加强基础建设，严格落实国家“中医角”项目，统一规划配置中频治疗仪、火罐、艾条、针灸针、电针仪、TDP神灯等中医诊疗设备。所有村卫生室均配备100种以上中药饮片、50种以上中成药，有效满足了当地村民中医药服务需求。

抓队伍建设，素质上提高。重点从“引得进、留得住、能发展”三个方面下功夫，破解中医药人才发展瓶颈。一是注重引进人才。近几年，通过“千名硕博进达州”工程，引进中医研究生6人，新招考中医药专业人员50余人，全县基层医疗卫生机构中医类别医师占医师总数的比例达到35%，每个乡镇都达到20%以上。二是注重培养人才。通过“对口支援、送培进修、学历教育、临床示教、学术讲座”等方式，选送中医药技术人员到第三军医大新桥医院、成都中医药大学、川北医学院、西南医科大学等高等院校进修培训。现有省级名中医2人、省级拔尖中青年中医师2人、市级名中医5人、县级名中医31人；通过“名中医带徒”方式培育的优秀中医徒弟，已成为医疗机构中医骨干力量。今年9月，正式启动名中医团队培育项目，该项目是由县委县 *** 批准、县财政本级资金支持的中医人才建设本土项目，是落实国家省市关于中医药传承创新发展的新举措，是通过传统师承教育模式培养中医人才的新探索。三是注重留住人才。对新招录中医药人员，前五年工作期内的绩效工资水平不低于本院平均水平，确保新进中医药专业人员坚守本行，留得下来。

抓内涵发展，能力上提升。一是着力提高中医药治疗参与率。特别是在防控新冠肺炎疫情方面，各级医疗机构积极倡导“未病先防、未病先治”理念，充分发挥中医药“治未病”优势，根据国家公布的《新冠肺炎诊疗方案》中的中医治疗方案，结合本地气候特点及不同体质情况，由省级名中医之一时间开具预防新冠肺炎中药处方，真情回报社会。坚持公益性质，将预防处方熬制成中药汤剂，在门诊大厅设置中药汤剂取饮点，供医务人员、患者及广大群众免费饮用，并主动免费向社会各界一线抗“疫”人员提供。同时，通过新媒体，广泛推广肺经操，增强群众抗疫能力。二是着力提高中医药技术实用性。县中医院为基层常见病多发病中医药适宜技术推广基地，遴选数十项适宜技术在基层推广应用，每年定期举办中医药知识和中医药适宜技术培训班，培训率100%，合格率100%。三是着力提高中医药工作覆盖面。设立全县中医药基层指导科，对乡、村开展中医药技术业务指导，提升基层的中医药服务能力。

抓预防保健，特色上彰显。大竹积极探索中医药特色优势，为“治未病”医疗发展趋势铺路。一是发挥中医药预防保健作用。各级医疗机构成立“中医治未病科”，开展健康检测和指导，并根据居民健康体检情况，开展中医体质辩识服务，运用中医药知识和 *** 对3岁以下儿童、65岁以上老年人、孕产妇、高血压、糖尿病患者开展健康管理服务。二是深化中医药健康宣传教育。通过电视台、宣传专栏及标语、LED、微信、义诊活动等形式，进一步提高群众对中医药的认知度，普及中医药知识。各乡镇结合实际开展公众中医药健康知识咨询、中医药健康教育讲座和中医药预防保健宣传，引导居民学习和掌握中医药养生保健知识和 *** ，提高健康素质。三是运用中医药预防传染疾病。各地常态化深入人群集中的街道、社区、村社、学校、厂矿等进行预防技术指导，印制中医药预防甲流感、手足口病等传染病宣传资料和预防处方，提供中药大锅汤，为预防传染病发挥重要作用。四是在特殊节日强化治未病意识。端午节期间，由名中医亲自领衔研制处方，运用优质中草药 *** 一系列中医药特色健康礼包，馈赠广大群众，包括香囊、药枕、足浴包、糖尿病茶饮、高血压茶饮、高血脂茶饮等。冬至前夕，在城区广场举办大型膏方节活动，传播中医膏方文化，向广大群众倡议“冬令膏方进补，明年春天打虎”，普及“治未病”意识，增强自我保健能力，了解膏方、体验膏方、使用膏方，寒冬吃上一剂膏方，把身体调理好，来年开春做事元气满满，事半功倍。同时，在广场举行大型的米字操和八段锦气功操表演，引导群众进行自我保健。

抓产业发展，后劲上助力。国家发展中医药大健康产业的政策出台后，大竹及时跟进措施，及早落实各项工作。一是科学规划落实措施。成立中医药大健康产业发展工作领导小组，研究制定促进中医药大健康产业发展的政策措施，制定并实施《中医药大健康产业三年攻坚计划）》，协调解决产业发展中的重大问题。制定实施《关于加快推进医疗卫生与养老服务相结合的实施意见》，组建全县康复专科联盟，建立健全医疗机构与养老机构之间的康养协作机制，中医药健康服务业不断发展。依托净土寺、五峰山国家森林公园等特色资源，构建中医药特色康养发展中心，重点发展禅道养生、中医医疗、健康养老、中医药观光旅游等，推动中医药健康旅游深入发展。二是结合实际综合推进。利用全省中药材普查契机积极向省上申请认证百部、钩藤为道地中药材，重点推进金槐、大通草、黄蜀葵、百部、钩藤、茯苓、山楂、板兰根、黄精、通星草、砂仁等多种中药材基地建设，各种中药材种植面积3万余亩。同时，还积极筹建中药材产业技术研究院，努力建设集技术研发、成果转化、加工服务、人才培养于一体的新型中药材产业科技创新和转化服务组织，全面提高产业投射能力。

狠抓落实，实现大飞跃

说一千道一万，强化中医药服务能力的提高，就是对老百姓健康的更大保障。中医药强县战略的不断推进，各项具体措施的不断落实，大竹县制定的各项卫生健康和中医药工作目标相继实现，人民的生命健康幸福指数不断攀升。

陈青山，71岁，通过康复联盟转到县中医院康复科，开展蜡疗、电疗、针灸、理疗等，一边锻炼一边高兴地回答记者：“这儿有很多机器，帮助我恢复锻炼；有医生的细心、耐心指导，我感觉好得比较快。”

增强中医药康养服务能力，这仅是大竹落实中医药大健康产业措施的一个缩影。

辛勤付出，中医成绩斐然。大竹建成“全国农村中医工作先进县”，并于2014年、2018年通过两轮复查；县人民医院、县中医院、县疾控中心分别建成全市首批县级“三级甲等”综合医院、“三级乙等”中医医院、“三级乙等”疾控中心；县妇幼保健院荣获“全国妇幼保健工作优秀县区组织管理奖”，目前正积极准备在明年通过“三级乙等” 妇幼保健机构评审；建成全省中医药工作先进乡镇1个；建成全市中医示范乡镇16个；建成全市中医示范村156个。

目前，所有乡镇卫生院和社区卫生服务中心全部建设有中医馆，所有的村卫生室能提供中医药服务。2019年全县医疗卫生服务总量189.35万人次，其中接受中医药服务93.12万人次，中医药服务量占基层医疗卫生服务总量比例为49.18%。全县有中医执业（助理）医师510人，乡镇卫生院（社区卫生服务中心）有中医全科医师47人、中医执业（助理）医师有207人，村卫生室（社区卫生服务站）中医或能中会西的乡村医生有741人。对65岁及以上老年人、0～36个月儿童提供了中医药养生保健服务，覆盖率分别为82.54%、78.95%；开展高血压、糖尿病、孕产妇等慢性病患者中医药健康管理，管理覆盖率分别为81.0%、70.5%、85.4%。

卫生健康事业和中医药事业的发展，为经济社会综合发展起到了积极的推动作用，大竹县荣膺“西部竞争力十强县”，连续十三年入选“西部百强县”，被表彰为“全国粮食生产先进县”“全国科技进步先进县”，先后被评为“全国基层中医药工作先进单位”“全国第十次孕前优生项目临床检验室间质评活动成绩优秀县”

“全省健康扶贫工作成效显著单位”“全省母婴安全保障工作成效突出集体”“全省家庭发展工作表现突出单位”“全省基层流动人口卫生计生服务管理工作先进单位”“全省艾滋病防治信息工作先进集体”“全省中医药工作先进集体”“全省爱国卫生先进集体”建成“全国卫生县城”“省级文明城市”“全省环境优美示范城市”“省级敬老模范县”等，正在建设“全国文明城市”。

中医药工作任重道远，大竹县正按照国家“传承、创新、发展”的最新要求，继续弘扬国粹、创新举措、发展中医，持续推动中医药事业取得新进步，为助推达州市经济社会发展和争创全省经济副中心贡献力量。

康恩贝研究报告：国资入主，混改完成，主业聚焦中药大健康

（报告出品方/作者：华安证券，谭国超、李昌幸）

1 业务主业聚焦中药大健康产业，公司核心竞争力持续增强

1.1 公司专注医药健康主业，发展布局聚焦中药大健康产业

浙江康恩贝制药股份有限公司是一家集药品研发、生产、销售及药材种植为一体的大型医药上市企业。公司专注医药健康发展，2020 年7 月正式纳入省国贸集团管理体系后，公司发展布局逐步聚焦大健康产业，致力于建设浙江省中医药健康产业主平台。公司产品丰富，销售过亿元品种共有 15 个，包括“康恩贝”牌肠炎宁系列、“金笛”牌复方鱼腥草合剂、“至心砃”牌麝香通心滴丸、“金奥康”牌奥美拉唑系列、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“金艾康”牌汉方己甲素、以维生素C系列产品为代表的“康恩贝”牌健康产品等。康恩贝在 2000 年就已经建立了浙江首个民营研究机构浙江现代中药与天然药物研究院，作为企业技术平台的核心。在逐年的发展之下，陆续建成国家认定企业技术中心 1 个、国家级博士后科研工作站1 个，省级重点企业研究院 1 个，省级重点实验室 1 个，省工程技术中心2 个，高新技术企业研发中心 4 个，企业技术中心 2 个。

康恩贝成立逾五十年，逐步发展为资源集中、产业成熟的浙江省更大规模中医药企业。康恩贝前身为 1969 年成立的兰溪云山制药厂，于1999 年改制更名为浙江康恩贝制药股份有限公司。2004 年，公司正式在上交所主板IPO 挂牌上市，自此迈入快速发展进程。2006 年，“康恩贝”商标被司法部认定为中国驰名商标；同年，国内更大的植物药产业园——康恩贝（兰溪）现代植物药产业园竣工投产、康恩贝大厦在杭州滨江竣工。2017 年，康恩贝大品牌大品种工程正式启动，此时公司共有康恩贝、前列康、珍视明和天保宁等四个驰名商标。2020 年，公司控股股东由康恩贝集团变更为浙江省中医药健康产业集团，公司发展布局开始聚焦中药大健康板块。2021年和 2023 年，公司分别 *** 珍视明 42%股权和 7.84%的股权，将获取资金聚焦用于中药大健康核心业务发展，加大中药创新药研发力度。

1.2 股权结构优化，人才激励计划完善

公司混改落地，在改革中不断创新突破。2020 年5 月，康恩贝集团有限公司与浙江省中医药健康产业集团签订股份 *** 协议，康恩贝集团将其名下康恩贝20%的股权以 33.02 亿元总价 *** 给浙江省中医药集团，该公司实际控制人为浙江省国资委。交易完成后康恩贝实控人变更为浙江省国资委，同时公司完成换届选举，胡季强先生继续被选举为董事长。2021 年康恩贝混改实施方案正式出台，充分展现混合体制优势，推动公司开启发展新局面，加快业务优化，强化公司品牌及核心竞争力。

公司推出股权激励计划，激发员工积极性。2022 年11 月，公司正式发布2022年股票期权激励计划，拟向激励对象授予 7000 万份股票期权，约占康恩贝总股本的2.7237%。同年 11 月，公司完成首次股票期权授予，以 4.13 元/股（实施公司2022 年度权益分派方案后调整为 3.98 元/股）的行权价格向 537 名符合条件的激励对象授予共计6247.5万份股票期权，预留期权激励数量 752.5 万份。激励对象包括公司董事、高级管理人员以及核心骨干，并预留部分拟为公司新引进的人才、岗位晋升人员等。本激励计划授予的股票期权分年度进行考核并行权，2022 年、2023 年、2024 年每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标，并在扣非归母净利润增长率和扣非后加权平均净资产收益率不低于对标企业 75 分位值或同行业企业平均值作为激励对象的行权条件。

2022 年，公司扣非后归母净利润 4.83 亿元，较 2021 年增长205.39%；扣非后加权平均净资产收益率为 6.89%；研发投入为 2.63 亿元，占当年工业营业收入4.55%；经营现金净流量与净利润的比值为 2.51。四项指标整体上基本达到了2022 年股票期权激励目标，同时扣非归母净利润增长率达到对标企业 75 分位（31.65%），扣非后加权平均净资产收益率达到申万二级行业分类中药Ⅱ所含企业的平均水平（2.98%）。

公司管理层人才云集。董事长胡季强具有丰富的管理经验，现任本公司第十届董事会董事长，康恩贝集团有限公司董事长，浙江元中和生物产业有限公司执行董事、总经理，管理经验丰富。

1.3 调整优化结构，经营业绩呈现稳进态势

营业收入稳步上升。2014-2022 年，公司营业收入整体呈上升趋势，2017年和2020年出现两次明显下降。2017 年的下降系 2016 年末公司处置所持珍诚医药公司全部股权。2020 年的下降系子公司贵州拜特公司的丹参川芎嗪注射液受列入国家重点药品监控目录和调整出医保目录等政策影响，使得销售收入急剧下降所致。2021 年公司营业收入开始回升，2022 年公司实现营业收入 60 亿元，同比下降8.64%，若剔除珍视明公司出表因素影响，则为同比增长 9.30%，经营情况稳定向好。2023 年一季度实现营业收入21.31亿元，同比增长 25.27%，创季度营业收入历史新高，主要系当期公司的大品牌大品种培育战略效果显著，其中核心产品康恩贝牌肠炎宁系列产品收入同比增长100%、金康速力牌乙酰半胱氨酸泡腾片销售收入同比增长 90%，康恩贝牌健康食品等产品销售收入同比增长 35%，推动公司经营发展取得良好开局。 公司盈利能力持续增强。2014-2018 年，公司归母净利润持续增长，2019年出现了上市以来的首次亏损，主要系子公司贵州拜特制药公司核心产品丹参川芎嗪注射液的销售量开始大幅下滑等所致。公司积极调整经营方针 2020 年开始扭亏为盈，并随后稳步回升。2022 年公司实现归母净利润 3.58 亿元，同比下降82.25%，主要系2021年公司 *** 珍视明股权，剔除该因素后，公司归母净利润 2022 年增长7.16%。2023 年一季度，公司实现归母净利润 2.84 亿元，同比增长 175.17%。公司持续进行资产瘦身和结构调整，整体效益提升明显，未来发展潜力大。

公司战略布局坚持“三个不动摇”：聚焦中药大健康核心业务的发展战略不动摇；聚焦重点大品牌大品种的经营策略不动摇；坚持以非处方药与健康产品为主体的“一体二翼”业务定位不动摇。公司的主营业务是非处方药、处方药、健康消费品、中药饮片以及其他业务。目前公司主要收入来自于处方药（2022 年占比34.01%），其次是非处方药（2022 年占比 33.99%），公司非处方药主要产品包括“康恩贝”牌肠炎宁、“金奥康”牌奥美拉唑肠溶胶囊、“金笛”牌复方鱼腥草合剂等；处方药产品包括“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“金艾康”汉方己甲素、“至心砃”牌麝香通心滴丸、“天保宁”牌银杏叶产品等。

公司盈利能力自 2019 年后持续回升。公司毛利率在2017-2019 年间保持在75%左右；净利率 2018 年为 11.91%，2019 年公司净利率由正转负，降为-4.01%，主要是由于贵州拜特制药的丹参川芎嗪注射液销售量大幅下滑所致。2020-2022 年公司毛利率稍有下降，2022 年为 59.30%，同期公司净利率降低至 10%以下（2020 年为9.29%，2022 年为7.67%）主要是受到疫情影响，营业收入从 2020 年开始减少，成本相对增加。在此期间，2021年净利率增长至 34.46%，主要是受到珍视明 42%股权 *** 的影响。疫情之后，2023年一季度毛利率回升至 65.59%。净利率上升到 15.25%。 公司费用管控能力近年来在持续提升。2016-2018 年，公司销售费用率由25.53%升50.42%，主要系公司产品结构调整、重点加大对营销团队建设、市场 *** 开发以及终端促销等投入的力度，使得整体水平抬高所致。从 2018 年起销售费用率开始逐年下降，2022年已降至 34.36%。此外，财务费用与管理费用率在 2014-2022 年也呈稳中有降趋势。研发费用率则逐年上升，反映了公司在不断加大研发投入。2023 年一季度，四项费用率也保持了基本稳定，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为38.74%、6.46%、0.07%和 2.05%，公司费用管理能力良好。

2 混改落地后，资产配置持续优化，主业聚焦大健康板块

2.1 国资入主，公司主业聚焦中医药大健康发展

国资进驻康恩贝，资产配置持续优化，聚焦中药大健康发展战略。2020年康恩贝集团将其名下康恩贝 20%的股权以 33.02 亿元总价 *** 给浙江省中医药集团。交易完成后康恩贝实控人变更为浙江省国资委。公司旗下品牌众多，包括康恩贝、前列康、天保宁、金奥康、金笛等十余个品牌。康恩贝产品线丰富，布局广泛，发展良好，但是 2019-2020 年间，公司营业收入连续出现下降。主要是由于2019 年受到国家卫健委重点监控影响，公司原 20 亿级大品种丹参川芎嗪注射液短时间内骤降；同时受到采集影响，部分化药大品种大幅降价。2020 年，浙江省国资委进驻康恩贝，推动了公司的战略转变，将业务中心向非处方药与大健康产品转移，为匹配中医药大健康战略发展，公司的资产结构持续优化，不断剥离低效业务和风险业务。

2.2 清理低效业务，构筑成长新曲线

公司持续清理低效资产，实现资产“瘦身”。股权结构变更后，公司持续剥离低效业务，以降低亏损和商誉减值的风险。2014-2015 年，公司分别收购拜特制药51%和 49%股权，进入中药注射剂领域，此次并购在短期内为公司提供了10 亿级产品丹参川芎嗪注射液，为公司发展提供资金支持。2019 年，丹参川芎嗪注射液被列入国家卫健委发布的合理用药重点监控药品目录名单，公司业务受到重大冲击，2019年公司随之对贵州拜特公司计提 7.51 亿元商誉及无形资产减值准备，导致公司2019年业绩出现亏损。2021 年，该产品销量清零并停产，为及时止损并降低减值风险，贵州拜特旗下部分土地使用权和房屋等固定资产进行挂牌 *** 。同时，公司已将名下兰信小贷、迪耳药业和大晶眼健康等多家公司股权进行处置，这为公司剥离了低效业务和高风险业务，基本消除了历年来的不利因素，并实现了部分资金回笼。同时，清理低效业务有效缓解了 2019 年以来公司面临的减值压力，促进公司的业绩恢复与健康持续发展。

贵州拜特核心产品丹参川芎嗪注射液受列入国家重点药品监控目录和医保目录调整等政策影响，使得销售收入急剧下降所致。丹参川芎嗪注射液是以中药提取物丹参素和盐酸川芎嗪组成的复方静脉给药注射剂，主要成分是丹参素和盐酸川芎嗪，其适应症为用于闭塞性脑血管疾病，如脑供血不全、脑血栓形成，脑栓塞及其他缺血性心血管疾病。2018 年，该产品销售总量达 9201 万支，实现销售收入17.60亿元，占贵州拜特总收入的 90%以上。2019 年 7 月 1 日,贵州拜特的丹参川芎嗪注射液产品被列入《重点监控目录》，同年，丹参川芎嗪注射液产品被调整出国家医保目录，同时也逐步退出各地省级地方医保支付目录。被列入目录后，丹参川芎嗪注射液销量逐渐下滑，直至停产。

优质业务拆分以实现资金回笼，助力公司转型发展大健康产业。江西珍视明药业有限公司为公司原控股子公司，专业从事医药研发、生产、销售，以生产五官科用药、眼部护理及健康产品为主。珍视明公司产品覆盖眼部护理及健康产品和眼科药品两大类，在业内积累了丰富的产品资源，获取专利共77 项，且具有良好的品牌效应，2022 年前三季度实现净利润 9196 万元。2021 年，公司挂牌出售珍视明42%股权，交易完成后，珍视明资产不再合并报表。后于 2023 年3 月再次挂牌出售珍视明7.84%的股权公司挂卖行为主要出于两点考虑，一是推动珍视明加快发展和独立与资本市场对接；二是珍视明的出售为公司为聚焦和加速发展中药大健康业务提供更多资金和资源，持续提升公司价值。通过两次挂卖公司实现资金回笼，该笔资金将投入到中药大健康产业的创新中药研发、推进内生增长和外延并购上。

2.3 国资平台赋能，形成战略产业集群

国资平台赋能，打造浙江省中医药健康产业平台。国资入驻后，对公司提出聚焦主业，发展中药大健康板块，在 OTC 方面围绕肠炎宁大品种建设品牌效应的指引。根据聚焦主责主业的要求，公司积极寻求产业链合作及投资并购机会，推进资源整合协同工作，进一步强化省国贸集团内生命健康板块的产业协同。为加强公司与英特集团的战略合作，2022 年 11 月，公司审议通过认购英特集团以非公开发行股票方式募集配套资金部分的拟发行股份，认购金额不超过人民币4 亿元。同时公司收购中医药大学饮片公司 66%股权和奥托康科技公司 100%股权，以解决公司在中药饮片业务与化学原料药和化学药制剂业务的同业竞争问题。

3 公司持续推进大品牌大品种工程，产品布局梯队分布

3.1 中成药 OTC 市场前景良好，消化系统疾病用药受众面广

中国实体药店销售额稳步增长，消化系统中成药市场空间可观。在医改政策的影响下，实体药店市场潜力逐渐显现，从 2016 年到 2019 年实体药店的销售额不断增长，从 3327 亿元增长至 4057 亿元。受疫情影响，2020 年增速开始减缓，销售额为4087 亿元，同比增长 0.70%。2021 年开始恢复，实体中成药分类中，消化系统疾病用药市场不断增长。2020 年消化系统疾病用药占比 9.73%，而在2022 年统计103个销售过亿的独家中成药的数据，消化系统疾病用药占比11.65%，占据第三大市场份额，同比增长 38.53%。在国内消化系统疾病患病人数不断增加的背景下，其用药市场规模从 2020 年至今呈现增长态势，未来发展潜力大。

肠胃疾病用药市场规模不断扩大，需求不断增加。随着现代生活节奏的加快、饮食不规律和老龄人口的增加，具有肠胃调理需求的人数不断增长，因此肠胃疾病用药零售端市场规模随之扩大。2017-2020 年我国胃肠疾病用药零售端市场销售额持续增长，从 217.47 亿元至 269.4 亿元，年复合增长率为 7.4%。在中国肠胃疾病用药行业政策不断强化的背景下，推测未来肠胃疾病用药行业市场规模仍将稳步增长。

3.2 十亿级产品肠炎宁，竞争格局良好

“康恩贝”肠炎宁系列持续塑造品牌形象，2022 年收入突破十亿大关。肠胃疾病为多慢性病，需要长期服药，因此具有副作用小、药性温和特点的中成药逐渐受到消费者青睐。肠炎宁系列产品在植物药产品市场具有良好的名誉，主要针对大便泄泻、腹痛腹胀、消化不良等症状，具有清热利湿的功效，可以减轻急慢性胃肠炎。通过肠炎宁旗舰样板店的打造和复制，肠炎宁系列产品的销售收入从2017 年稳步上升。经过品牌宣传和市场开发，“康恩贝”牌肠炎宁系列产品成为国内零售肠道用药市场的龙头产品，2022 年销售收入首次突破 10 亿元，同比增长17.51%。2023 年以来由于疫情新形势的影响，居民止泻类药品需求大幅增长，2023 年一季度，肠炎宁系列产品销售收入同比增长 100%。

随着肠炎宁系列产品销售额不断增长，市场竞争优势逐渐显现。2022年城市实体药店 5 亿级中成药产品销售额中，位居前 5，仅次于连花清瘟胶囊、京都念慈菴蜜炼川贝枇杷膏、片仔癀和舒筋健腰丸，在中成药大健康行业中竞争优势逐渐显现。在城市实体药店胃肠道中成药市场中，康恩贝的肠炎宁系列品牌效应较好，并入评2022年度中国非处方中成药黄金大单品名单。根据 2021 年企业含税出厂价为准计算的非处方药和健康产品销售额，康恩贝牌肠炎宁系列产品表现出众，在中国中成药OTC中排名第二位，因此肠炎宁系列在中药大健康领域的市场竞争优势逐渐显现。

3.3 加快品牌化建设， OTC 中药板块发展快速

国资入主后，公司核心业务向中药大健康领域聚焦。公司利用十亿级产品肠炎宁引领公司产品梯队化发展，内生增长驱动不断增强，共15 个品种年销售收入过亿，中医药大健康产品的收入贡献持续提升。2022 年，公司非处方药业务实现收入20.4亿元，可比口径同比增长 7.61%，占公司营收 33.99%；大健康产品销售收入保持较快增长，规模近 5 亿元，同比增长 21.34%，营收占比 7.97%，其中保健食品和功能性食品等产品本期销售收入同比增长 11.08%。 政策松弛，复方鱼腥草合剂有望恢复增长。“金笛”复方鱼腥草合剂作为呼吸道系统用药，主治于外感风热引起的咽喉疼痛，急性咽炎、扁桃腺炎有风热症候者，是公司主推的 2-5 亿级产品。2021 年，公司复方鱼腥草合剂销售额超3 亿，位居中国零售药店终端清热解毒中成药产品第 5 位。新冠疫情后，受到感冒呼吸道类药物的管控政策，该产品 2021 年的销售量较 2019 年下降 14.35%。随着管控政策的松弛，复方鱼腥草合剂销售额有望恢复疫情前水平，为公司增长带来新增量。

老龄化趋势推动普乐安片销量增长。前列腺疾病已为成年男性常见疾病，主要包括前列腺增生和前列腺炎。我国良性前列腺增生（BPH）患者群体主要为中老年群体。伴随人口老龄化趋势的加剧，前列腺疾病的发病率和患者数量持续上升，用药规模不断增长。前列康牌普乐安片主治前列腺炎、前列腺肥大等症状，是国内之一个专业治疗前列腺疾病的纯花粉制剂，开创了非手术治疗前列腺疾病的先河。前列康牌普乐安片是公司核心 2-5 亿级产品，其营收未来有望持续增长。

资源整合，中药饮片业务协同发展。为结构混合所有制改革后的同业竞争问题，公司收购中医药大学饮片公司 66%股权。中医药大学饮片公司业务主要包括饮片业务、煎药业务和调拨业务，生产销售中药饮片 800 余种，基本满足医疗机构的临床用药需求。收购中医药饮片公司后，公司中药饮片业务资源持续整合优化，发挥产学研一体的资源优势，通过提升饮片质量和优化业务结构，打造浙江省内行业标杆。2022年，中药饮片业务实现销售收入 5.36 亿，同比增长 22.46%，成为公司中药大健康战略的重要组成部分。

3.4 临床价值凸显，处方药业务有望触底反弹

公司处方药品种众多，医保政策变动助力市场扩张。公司处方药核心产品“金康速力”乙酰半胱氨酸泡腾片用于治疗分泌大量浓稠痰液的慢性阻塞性肺病（COPD），慢性支气管炎（CB）、肺气肿（PE）等慢性呼吸系统感染；该产品于2020 年调入国家医保目录，并不断扩大在县级医院的覆盖范围，未来有望持续放量增长，2022 年收入同比增长 35%以上。“金艾康”汉防己甲素片为公司核心处方药产品，为抗风湿药及抗肿瘤辅助用药。自 2022 年1 月1 日起，汉防己甲素片的医保支付范围恢复至药品说明书，即从限用于单纯矽肺I、II、III期及各期煤矽肺扩大至适用于风湿痛、关节痛、神经痛等领域，市场份额有望进一步扩张；“金康灵力”氢溴酸加兰他敏片，适用于良性记忆障碍，提高患者指向记忆、联想学习、图像回忆、无意义图形再认及人像回忆等能力；对痴呆患者和脑器质性病变引起的记忆障碍也有改善作用，该产品自2020 年获批后，逐步投入市场，后续预计会持续增长。

公司坚持加强处方药的循证医学研究，提高处方药产品市场覆盖率。公司积极拓展独特中药、特色化学药等处方药业务，通过增强产品的医学价值提高医疗终端覆盖率。对于处方药的营销，公司采用学术推广模式，通过专业化学术推广，最终实现对公立等级医院、基层医疗机构和民营医院等各类医疗终端的销售，并快速提升集采产品的市场覆盖率，实现恢复增长。2022 年，公司集采产品实现销售收入 6.4 亿，同比增长 22%。截止 2022 年，处方药集采对公司营收的影响基本见底，未来处方药营收有望触底反弹。 麝香通心滴丸疗效显著，在老龄化驱动下有望进入新版基药。鉴于人口老龄化、生活方式改变等因素，我国心血管发病率持续提升，根据国家心血管病中心《中国心血管健康与疾病报告 2021》推算，我国约有心血管疾病患者人数3.3亿。麝香通心滴丸为公司核心处方药产品，是国内首个具有改善冠脉血流速度影像学证据的心血管中成药，为国家中药二级保护品种，主用于冠心病稳定型劳累性心绞痛，有活血化瘀止痛的效果，在冠心病、冠脉微血管疾病等心血管领域有显著的临床疗效。该产品目前已纳入《冠状动脉微血管病中西医结合诊疗指南》等18部指南/共识推荐用药。在老龄化与公司持续临床研究的推动下，麝香通心滴丸有望进入 2023 年新版《国家基本药物目录》，快速实现产品进院和持续放量增长。

3.5 研发投入持续增长，新药获批有望抢占市场

公司整体研发投入持续增长，目标明确实现有的放矢。公司研发投入持续增长，2022 年公司整体研发投入 2.63 亿元，占制造业收入比重4.55%，同比上升1个百分点，研发投入科比增长 32%。公司研发投入集中于新药黄蜀葵花总黄酮提取物及口腔贴片的开发，兼顾肠炎宁等原有产品的二次开发，在保证原有药物持续提供营收的同时积极开发新的药物以拓展市场，助力产品梯队化发展。

研发管线结构明确，新药有望抢占口腔市场空缺。公司研发管线兼顾新药研制与原有药物的二次开发。在二次开发方面，研制肠炎宁颗粒与复方鱼腥草合剂小儿剂型等新产品从而更好地迎合市场需求变化。新药方面，中药创新药黄蜀葵花总黄酮提取物及口腔贴片获得 2 个批件，该产品用于心脾积热所致轻型复发性口腔溃疡，症见口腔黏膜溃疡，局部红肿、灼热疼痛等，是公司未来开拓口腔贴片市场的核心产品，目前市面上仅有两款化学药贴片产品，公司中药口腔贴片未来发展潜力大。

4 盈利预测

我们将公司的业绩拆分为处方药、非处方药、健康消费品、中药饮片、其他产品和其他业务六个板块进行预测：1）处方药和非处方药板块是公司的核心业务，分别占公司总营业收入的 1/3，非处方药板块 2022 年收入20.40 亿元，其中肠炎宁系列 2022 年收入突破 10 亿，该系列未来预计会持续增长，同时公司计划依托肠炎宁打造胃肠道产品群，该板块预计未来三年增速在 10%-20%，在2025年收入有望突破 30 亿元；处方药板块 2022 年收入 20.41 亿元，其中麝香通心滴丸是新版基药目录的有力竞争者，该产品如果成功进入基药，未来预计会带来较大放量，此外，公司其他处方药产品发展稳定，该板块预计未来三年增速在10%-15%，在2025年收入有望达到 30 亿元左右。2）健康消费品和中药饮片，未来基于公司的大健康发展战略，预计会成为公司业绩的新增长点。3）其他产品和其它业务发展稳定，预计收入和毛利率将保持稳定。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。「链接」

中药材“弃儿”变身高端新品亮相市场

山楂药材下脚料可以做妇洁洗液新药，黄蜀葵废弃茎秆可以做成木塑板，丹参废弃物可提取做口红……以往中药材生产中，非药用部位、废弃物、下脚料，正在成为新宠。它们有的成为新医药及健康产品，有的成为新资源药材、生物炭及炭基复合肥等产品。

目前，我国有300余种常用中药材依靠人工生产供给，全国的药材种植面积近亿亩，药材生产过程中每年直接产生非药用部位约8000万吨，加上药材及饮片加工下脚料，每年产生的废弃物近亿吨。如何将这些废弃物变废为宝，同时减轻对环境的污染？南京中医药大学段金廒教授团队，历时12年，研究中药资源循环利用，将20多种中药材废弃物变废为宝，3年增效18.8亿元。

近日，该团队以“中药资源全产业链循环利用适宜模式与技术体系创建及其推广应用”荣获2019年度中国循环经济协会科学技术奖一等奖。

每年产生中药废弃物近亿吨

“受制于时代条件，中药研究一度缺乏对药物的化学成分和药理活性的研究，也没有条件研究药物各个部位的价值，所以对中药资源的利用较低。”63岁的段金廒记得，上世纪90年代读研究生时，经常看到田间地头堆满了被废弃的中药材茎叶，有的还散发着阵阵臭气，例如，当归种植、成熟要两年，每年在收获其药用部位根及根茎的同时，产生和废弃的地上茎叶量与根部的产量相当，而这些茎叶中含有丰富的酚酸类化学组分，具有抗凝血、抑制大肠杆菌、枯草杆菌以及抑制马铃薯腐烂线虫等活性。

中药材废弃物不同于农作物秸秆，有药物活性，随便丢弃有可能污染土壤。段金廒曾经测算过，若将近亿亩药材生产过程产生的非药用部位，和深加工过程中产生的固/液废弃物、副产物的价值充分挖掘出来，并形成产业链，释放的价值不会小于药材的价值。“虽然非药用部位的药用价值小，但作为兽药、饲料添加剂、有机肥、生物炭等方面的价值充分挖掘以后，效益也是极其可观的。”

下脚料变新药还可做口红

历经20多年研究，越来越多的中药废弃物成为“宠儿”，被研发成新医药及健康产品原料，并带来可观的收益。例如，加工山楂药材或果干、饮品时，会产生大量废弃的山楂核，段金廒团队用干馏碳化技术，开发出天然高效安全的妇科抗菌洗液新药。“我们将山楂核在无氧条件下加热后，产生氢气、甲烷等可燃气和醋馏液，醋馏液的杀菌作用强，经过配伍做成妇科抗菌洗液新药。”段金廒说。

能解毒消肿、排脓止痛的黄蜀葵，浑身都是宝。段金廒团队还将废弃茎秆做成木塑板，对黄蜀葵花水提、乙醇沉淀过程中，“形成的溶液上漂浮着一层油状物，我们提取油状物里的药用物质黄酮，用于黄葵胶囊的提质增效。”研究团队成员郭盛说。

一度被“冷落”的丹参带花茎叶，经过段金廒团队和陕西中医药大学的研究，也于2015年左右进入陕西中药材地方标准。“我们研究发现，被废弃的丹参带花茎叶原料，茎叶中的丹酚酸B和迷迭香酸，含量与丹参根中的相当，有相似的药性，能活血化瘀，可替代丹参药材制备丹酚酸。”

在不久的将来，爱美的女性甚至可以用上丹参酮口红。段金廒透露，但丹参中起到活血化淤作用的丹参酮，并非丹参滴丸等药物的提取物，而丹参酮晶体是红色的，团队进行简单的工艺处理后，在实验室阶段研发出丹参酮口红。

转化8大类30余种资源性产品

中国的中药材菊花，每年种植面积约50万亩，其非药用部位的茎叶量是药用花量的6—8倍。江苏射阳的菊花面积超过10万亩，是全国更大的药用菊花生产基地。段金廒团队通过研究发现，“把菊花的茎叶用水蒸气蒸馏后发现，它的化学成分可以做精油、空气清新剂、香皂”。

此外，茎叶里提取的精油、黄酮，为每亩地增加3000元，把茎叶的渣子发酵后，做成纤维素酶，每亩有3000元的产值，这样，一亩地菊花产值6000元，茎叶和根全部利用还能产生6000元收益。

团队研究发现，菊花根茎里还有32%的菊多糖，与茎叶中有清热抗炎功效的黄酮共同加入动物饲料，可以改善畜禽肠道功能。

目前，段金廒团队已对银杏、黄蜀葵、芡实、丹参、瓜蒌、甘草、黄芪、黄芩、金银花、枸杞等20余种中药材产生的非药用部位及下脚料进行开发利用，转化为新医药及健康产品。

洞见生物医药｜“卖子”带动净利飙升！康恩贝加码中药大健康？

4月22日，中药企业康恩贝(600572.SH)向市场披露了靓丽的年报，股价随之应声上涨逾3%。

年报显示，康恩贝2021年实现营业收入61.5亿元，同比增长4%；净利润20.09亿元，同比增长343%；扣非净利润1.58亿元，同比增长872%。

净利润大幅增长，康恩贝出售资产带来的大额资金功不可没。净利润大幅增长的主要原因，是公司2021年底 *** 子公司珍视明42%股权所带来的大额投资收益。如剔除这一因素，以及嘉和生物(06998.HK)股价大幅下跌导致的大额浮动亏损和计提股权投资、固定资产、存货等资产减值准备的影响，康恩贝2021年净利润则为5.48亿元，同口径同比增长95.97%。

卖子“逆袭”？

当前，已有30余家中药上市企业披露了2021年报，整体表现良好，多数企业扣非净利润实现了正增长。

不过也有多家企业靠非经常性损益实现了了“逆袭”，康恩贝就是其中典型的一家。

回顾康恩贝2021年的路程，“瘦身”是其年内的工作重点。按照公司的说法，完成多项“瘦身”动作是为提升公司经营质量、进入新一轮高质量发展创造条件。

但卖子带来的利润只是权宜之计，并不具备增长的持续性。

以下是康恩贝净利润变化的主要影响：

上图可以看到，出售子公司珍视明是康恩贝2021年净利润飙升的最主要原因。去除所持嘉和生物市值变动以及计提股权投资和存货等资产减值准备造成的损失后，该三项影响因素也依然为康恩贝带来高达11.58亿元的利润。

实际上，不只是卖了珍视明这一“子”，康恩贝在报告期内还陆续出售了其他资产，对其净利润亦有一定的贡献。如年内公司完成出售兰信小贷公司30%股权以及迪耳药业25%股权，分别实现收益5337万元及3577.25万元。

此外，康恩贝子公司贵州拜特旗下的核心产品丹参川芎嗪注射液近年来销量出现断崖式下跌，造成公司业绩剧烈波动，康恩贝在2021年也计划忍痛割让贵州拜特全部股权。不过，虽然公司有意打折后以不低于18.32亿元的低价进行出售，但贵州拜特至今仍未找到“白衣骑士”。

卖子不仅为了止损

可以说，康恩贝在2021年不是在卖子，就是在卖子的路上，整合资源的决心非常坚定。

出售兰信小贷公司、迪耳药业和贵州拜特三家子公司，用康恩贝的话来说是“及时处置低效资产”，即为了止损。

如在出售迪耳药业时，康恩贝就提到该子公司发展缓慢，未来前景存在不确定性；而兰信小贷公司因政策环境变化经营压力徒增，甚至产生了亏损。所以，该两家子公司及时出清，确实很有必要。

贵州拜特，则因为拖康恩贝业绩后腿，是最应该要及时止损的子公司。

在2014年-2015年，康恩贝累计斥资近30亿元收购了贵州拜特，将后者的重磅产品丹参川芎嗪注射液收入囊中。此后，该产品一度成为康恩贝利润的大头，占了公司净利润超过4成。但在2019年，丹参川芎嗪注射液受国家卫健委有关重点监控合理用药药品目录出台和国家医保目录调整等政策影响，市场销售量和收入出现较大幅度下滑，造成公司当年亏损3.46亿元。

丹参川芎嗪注射液从高坛坠落，影响至今。目前，贵州拜特已停产，可康恩贝依然因当初对前者的收购做出商誉和无形资产计提减值准备。

如今，离康恩贝将贵州拜特挂牌出售日期已超过8个月，但“高买低卖”也未能将其出售出去，对于康恩贝来说，这并不是一项赚钱的买卖。

而珍视明，是康恩贝在国内重要市场“打天下”的得力助手，是公司业务版图里数一数二的优质资产。

珍视明是康恩贝在2018年收购而来，是一家从事眼科医药研发、生产、销售的制药企业，拥有滴眼剂等眼科药品、眼健康产品和耳鼻喉药品，累计达四十多个品种。旗下的滴眼液及眼罩、眼贴、洗眼液等眼健康产品，在各自领域的市场占有率均位居行业前列。

身处迅速发展的眼科赛道，珍视明的到来并没有让康恩贝失望。2021年，珍视明系列产品为康恩贝带来的收入增幅达35.73%，为全部系列产品中增速最快的一员，同时收入规模上也仅次于“肠炎宁”系列，因此被康恩贝列入“健康消费品”领域中，成为康恩贝寄予厚望的品类。

所以此次卖身珍视明，对康恩贝来说并非止损，而是另有所图。

完成出售珍视明42%股权后，目前康恩贝还持有珍视明38%股权。而此次出售部分股权，对康恩贝来说益处多多，主要有两点：

（1）引进了众生药业、华盖信诚远航等共五家知名战略投资者，为未来谋求发展和实现独立上市打下基础；

（2）出售珍视明部分股权后，康恩贝获得了超过20亿元的资金，有利于康恩贝将资金投入到创新中药的研发和并购上。

2021年底，受益于出售珍视明股权的影响，康恩贝的货币资金为24.87亿元，同比大增57.9%，大幅覆盖过了公司期内短期借款和长期借款总和。而在2019年及2020年，公司的短期借款均超过货币资金，影响到公司的资金流动性。

转型中药大健康领域，成效如何？

康恩贝2020年以来已有多达7项出售事项，出售资产的频率远高于往年。

频频甩卖资产，康恩贝的用意在于先做减法，再做加法，以服务公司进行战略转型，即往中药大健康产业进军。

中药大健康产业范围十分广，包括中成药、中药保健品、中药材、中药饮片与提取物、健康食品和饮品、中药化妆品、日化产品、中药兽药、中药饲料、中药加工设备等。而康恩贝引以为傲的眼健康产品，也只是中药大健康产业中的一小分子，可见中药大健康产业的市场之广阔。

市场增量空间大，且有政策的大力支持，众多医药企业也瞄准了中药大健康领域，如上海医药(601607.SH)、步长制药(603858.SH)等制药企业纷纷对中药大健康产业跃跃试欲，以期望将中药大健康作为公司的新成长曲线。其中，上海医药近期百亿定增获得云南白药(000538.SZ)入股，双方将深入合作中医药大健康领域。

为加快战略转型，康恩贝在2021年7月完成了混改，国资企业浙江省国贸集团入主，公司成功进行了“输血”。此外，康恩贝在年初还与康臣药业(01681.HK)合作，以发挥双方的业务协同性。

那么，2019年就已提出朝中药大健康产业转型的康恩贝，如今转型成效如何？

按照康恩贝的战略，其计划以内生增长和外延并购方式在非处方药和健康消费品等自我保健产品业务发力，增强造血能力，摆脱此前对处方药的过度依赖。

非医保依赖的大健康产品是康恩贝在转型中药大健康产业中的重要落脚点，目前康恩贝的大健康产品主要包括珍视明的眼贴、眼罩、洗眼液等眼健康产品以及康恩贝健康科技公司的保健及功能性食品、传统滋补品，属于健康消费品大类。同时，康恩贝同时还在推进油菜花粉、银杏黄酮防治脱发、黄蜀葵花等其他大健康系列产品的研发工作。

2021年，健康消费品成为康恩贝营收增长的“功臣”，年内实现收入11.07亿元，同比增长22.7%，其中珍视明品牌和维生素类营养补充剂分别增长41.38%及18.03%。而在2020年，公司的健康消费品收入亦同比大增53.18%。

产品整合方面，康恩贝在2021年收购黄蜀葵花总黄酮口腔贴片，该口腔贴片属于口腔溃疡领域的中成药独家新药。此外，浙江省国贸集团下属的中药饮片业务将会纳入到康恩贝体系里中，有望进一步扩充康恩贝产品线。

不过，康恩贝在健康消费品领域的竞争格局中尚未取得理想的影响力。相比膳食补充剂龙头汤臣倍健(300146.SZ)，康恩贝在保健及滋补品领域还是个“小弟”。过去两年来，汤臣倍健营收净利齐升，市场地位稳固。

眼科药物方面，兴齐眼药(300573.SZ)和兆科眼科等传统龙头企业也快速增长，旗下品牌声誉更具影响力，这是摆在康恩贝面前不小的挑战。

此外，康恩贝在中药大健康产业方面的布局也有待继续扩充和完善，目前只局限于眼用产品和维生素类营养补充剂。未来，康恩贝需要在内生增长和外延并购方面继续下苦功，才能与行业一众好手扳手腕。

本文源自财华网

中药材“弃儿”变身高端新品亮相市场

中药市场迈向万亿时代！中药保护品种、中成药集采......趋势解析

原创 刘璟鑫 米内网

经过疫情的三年洗礼，2023年将是焕然一新的一年：新冠肺炎更名且乙类乙管，经济与消费复苏在望；集采应采尽采，但规则愈加完善，降价更趋合理；新一轮医保目录调整完成，省增医保全面清退，全国医保迈向统一时代；创新与国际化仍为主旋律，虽然内卷依旧，融资困难，但创新成果将不断涌现。新的一年，医药企业又将面临新的挑战。本期推出中医药行业展望，以飨读者。

1月8日起，国家对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，随着最新防疫制度的出台，我国疫情防控的工作重心也从“防感染”转向“保健康、防重症”，短期内感染病例会有所增长，卫生医疗体系将面临一定压力，新冠防疫类的相关中药、抗新冠病毒小分子药物、解热和止咳祛痰等药物出现了供不应求的局面。三年多的疫情实践证明我国中医药在抗击疫情方面有着防治结合的先天优势，在后疫情防控时代，中医药必将发挥更加重要的作用，笔者预测2023年我国中药市场总体规模将达到一万亿以上，产业的重新定位和模式的创新必将引领中医药行业进入一个全新的时代。

利好政策频出，中药市场迈向“万亿”时代

1月2日，国务院联防联控机制综合组印发《关于在新型冠状病毒感染医疗救治中进一步发挥中医药特色优势的通知》，强调应用中医药早期干预、中西医结合加强重症医疗救治，指导全国各地充分发挥中医药独特优势和作用，做好新型冠状病毒感染中医药救治工作。

《通知》要求，各医疗机构接诊新冠感染症状人群时，要把之一时间用上中药作为临床救治的原则之一，力争之一时间进行中医药干预。此外《通知》还要求各级中医药主管部门组织成立省级新型冠状病毒感染救治中医药专家委员会（专家组），指导做好老年人和儿童等特殊群体的中医药救治，在重症、危重症患者医疗救治中，积极合理使用中成药（包括中药注射剂）、中药饮片和中医技术，同质化、规范化开展中医药救治。

新年伊始，这份《通知》从制度层面肯定了中医药在抗击疫情以及保障全民健康方面的战略地位，这也为我国中医药走向临床普及提供了制度保障。

2021-2022年国家各部委关于中医药发展的相关政策文件

来源：国务院办公厅，国家卫健委，国家药监局等

中医药在疑难杂症以及慢性病治疗领域具备一定先天优势，“十四五”规划期间，国家层面出台系列政策，加大中医药在临床中的应用。目前中医药在临床上可用于心脑、呼吸、骨骼、消化、肿瘤、妇科、儿科等13个大类疾病的治疗，基本覆盖所有临床科室，治疗应用前景广泛。

2021年中国公立医疗机构终端中成药各大类占比及增长情况

来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局

在国家政策的支持以及临床科室的推动下，近年来中药行业整体规模稳步提升。工信部和国家统计局的数据显示，2021年我国中药市场整体规模达到8864亿元，其中包括中药材主营业务收入1945亿元，同比2020年的1797亿元增长8.2%；中成药主营业务收入4862亿元，同比2020年的4347亿元增长11.8%；中药饮片主营业务收入2057亿元，同比2020年的1809亿元增长13.6%。2021年中药工业利润总额1004.5亿元，同比2020年的733.1亿元增长37%，其中包括中成药利润总额755.2亿元，同比2020年的612.6亿元，增长23.2%；中药饮片利润总额249.3亿元，同比2020年的120.5亿元，增长率高达102.3%。近年来新兴的中药配方颗粒也达到了533亿元的市场规模，整体占比接近整个行业规模的6%，配方颗粒发展势头良好，是整个行业未来的一个新的增长点。

随着国家政策红利不断释放，笔者预计“十四五”期间中药行业将保持两位数正向增长，2023年我国中药市场整体规模可稳定在一万亿以上。

2021年中国中药市场各细分领域占比分布

来源：国家中医药管理局，国家统计局，工信部等

“十四五”规划期间，我国密集颁布多项与药品创新相关的政策法规，为新药研发营造更好的市场环境，中药创新成果开始呈现井喷的现象。2021年获批上市的中药创新药达到12个(包括紧急批准用于新冠肺炎治疗的清肺排毒颗粒、化湿败毒颗粒、宣肺败毒颗粒），超越前五年上市数量的总和。

2017-2022年国内中药新药获批上市情况

来源：米内网中国申报进度（MED）数据库

2022年在国家政策的持续鼓励下，中药企业研发热情高涨，多个参照古代经典名方目录的中药新药获批，标志着中药新药上市迎来新局面。2022年国家药监局共批准7款中药创新药（不含原料药），涉及产品包括：新疆华春生物药业的1.1类新药参葛补肾胶囊，江苏康缘药业首个按古代经典名方目录管理的中药复方制剂（3.1类新药）苓桂术甘颗粒，北京珅诺基医药的淫羊藿素软胶囊（1.2类新药）、人福医药的广金钱草总黄酮胶囊（1.2类新药）、江苏康缘药业的散寒化湿颗粒（3.2类新药），湖南安邦制药的中药新复方制剂芪胶调经颗粒（原中药6.1类），康恩贝的黄蜀葵花总黄酮口腔贴片（原中药5类）。此外据米内网数据显示，还有超60款中药1类新药处于研发阶段。未来随着一批批疗效显著的中药创新药涌现市场，创新中药的市场将持续扩容。

2022年获批上市中成药

来源：米内网中国申报进度（MED）数据库

后疫情防控时代，中医药行业发展进入新时期

国家政策支持中医药基层临床科室应用普及，中药临床需求有望全面提升

2022年12月26日，国家卫健委发布公告，将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，经国务院批准自2023年1月8日起，解除对新型冠状病毒感染采取的《中华人民共和国传染病防治法》规定的甲类传染病预防、控制措施，国家对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”政策。

随着新防疫制度的出台，我国疫情防控的工作重心从“防感染”转向“保健康、防重症”。新方案明确指出，县级以上医疗机构按照三个月的日常使用量动态准备新型冠状病毒感染相关中药，基层医疗卫生机构按照服务人口数的15%-20%动态准备新型冠状病毒感染相关中药等，这再次将中医药的临床应用上升到了一个全新的战略高度，伴随着中医药基层临床应用普及，中药产业中长期保持两位数的增长趋势已经形成，未来市场前景可观。

中药保护品种享有市场独占期，优势品种衔接双目录，终端需求显著增强

2022年12月24日，国家药监局发布《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》，明确“一级保护给予十年市场独占，二级保护给予五年市场独占”。《征求意见稿》还新增“国家基本药物目录的遴选，优先考虑中药保护品种；国家支持将中药保护品种纳入诊疗指南和临床路径；医疗机构优先采购，并在临床中优先使用获得中药品种保护证书的中成药；医保目录的调整优先支持一级、二级中药保护品种；鼓励商业保险机构优先将中药保护品种纳入保障范围”等内容。

截至2022年3月，中药保护品种有131个，本次《征求意见稿》标志着优质中成药不仅享有品种保护、市场独占，更与双目录挂钩，增加优势品种的终端需求，进一步激发医药企业申请中药保护品种的积极性，提升终端销售能力。

炮制标准进一步健全，加快中药饮片产业高质量发展

2022年12月30日，国家药监局发布了关于实施《国家中药饮片炮制规范》有关事项的公告，并明确该规范属于中药饮片的国家药品标准，这意味着饮片炮制国家标准进一步健全，对促进饮片行业高质量发展具有里程碑意义。

《国家中药饮片炮制规范》可加快饮片产业的集约化、规模化进程，同时促进形成饮片全国市场大流通、大竞争的格局，有助于形成中药大品种、大品牌、大企业、大市场等局面，更加有利地推动中药全产业链的高质量发展，中药饮片质量的提高也必将为临床疗效提供更强有力的保障。《国家中药饮片炮制规范》与《中国药典》相互补充，将进一步规范中药饮片标准管理，为监管工作提供强有力的技术支撑。

全国中成药联合采购办公室成立，中成药集采品种不断加速扩围

为落实《“十四五”全民医疗保障规划》和2022年医改工作目标，2022年国家医保局紧锣密鼓地推进国家联采工作。2022年9月10日，全国中成药联合采购办公室成立，并发布《全国中成药联盟采购公告》，纳入16个类别42个产品，覆盖30个省（区、市）。

中成药集采不同于仿制药国采：之一、从规则上看，全国的仿制药国采中选规则为更低中标价，中成药的集采价格降幅不是唯一打分依据；第二，从平均降幅来看，中成药的降幅普遍低于仿制药国采降幅，并且独家的中成药降幅相对更低；第三，从品种上看，中成药有独家品种及国家中药保护品种等竞争壁垒，难以进行仿制药一致性评价，竞争格局可以保障独家品种长期竞争。

在国家医保控费背景下，中药带量采购大势所趋，集采品种不断加速扩围，预计2023年中药集采将逐步从广度和深度逐步推进。

中药板块引发资本市场关注，中药独角兽企业异军突起

伴随2022年最后一个交易日正式收官，医药上市公司2022年的整体表现也全面展露在投资者面前。伴随着“精准防控”政策进一步完善，抗病毒、抗感冒等居家用药呈现出需求井喷的市场局面，造就了中医药局部细分品类的“风口”，部分产品涨价推动中药企业股价上涨。

回顾整个2022年，中药板块上市公司共有20多家企业总市值呈现正增长，头部中药企业引发资本市场多次投资关注，笔者认为，随着资本市场的加持，2023年以后中药板块会有更多的独角兽企业诞生。

部分中药企业市值情况

来源：上市公司公告等

结语

国家工信部和统计局的数据显示，2021年中国中药市场整体规模已经达到8864亿元，2022年中药市场整体规模已经接近1万亿元，2023年是国家实施《“十四五”医药工业发展规划》承上启下的关键一年，笔者预测，2023年以后中国中药市场整体规模将稳定在1万亿以上，其中包括中药材市场规模将超过2000亿元，中成药市场规模将稳定在5000亿元以上，中药饮片市场规模将稳定在3000亿元以上。

按照“十四五”期间中药行业平均12%的整体增速分析，预计到2026年中国中药市场整体规模将达到15000亿以上。未来几年，伴随着中医药政策红利的不断释放，中国中药行业会保持在2位数的正向增长率，随着人类崇尚自然疗法的心态日益增强以及民众对中药认识理念的不断加深，产业的重新定位和模式的创新必将引领中医药行业进入一个崭新的时代。

注：米内网《中国公立医疗机构药品终端竞争格局》，统计范围是：中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院，不含民营医院、私人诊所、村卫生室；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。

立足资源禀赋 坚持守正创新 歙县推动中药材产业高质量发展

药材地道，药才地道。

歙县是野生药材资源的天然宝库，地方志记载有天然药用植物700多种，新安道地精品药材30多种。据《歙县改革开放·农业卷（1978-2013）》记载，植物药材主要有厚朴、杜仲、山茱萸、黄精、七叶一枝花等118种，菌类药材主要有茯苓、灵芝、蝉花、天竺黄等，动物药材主要有灵猫香、猴骨、穿山甲、蜂巢、蛇蜕等。同时，歙县积极发展中药材种植业，现有菊花、桔梗、铁皮石斛、黄蜀葵、白芨、丹参、葛根、玄参等29种种养药材，其品相好、品质优。

近年来，歙县深入贯彻落实中央关于中医药工作重要论述，推动省委、市委中药材产业发展的各项政策落地见效，持续推动全县中药材产业高质量发展，为新安医学的传承发展奠定的基础。

中药材基地建设稳步推进。三年来，歙县在13个贫困村实施了中药材村集体经济项目，累计投入扶贫资金340余万元，建立绿萼梅、黄蜀葵、黄精、牡丹等16个药材基地。同时，以基地为依托，推动中药材产业与农旅融合发展，打造上丰千亩绿梅基地、金川千亩山茱萸基地、桂林竦口百亩玫瑰及杞梓里水竹坑百亩药用牡丹基地等中药材特色产业旅游观赏基地，促进了特色观光农业的发展。通过测土配方施肥、黄板、生物农药和低毒农药应用等措施，集成应用物理、生物、农业等防治，生态调控和科学用药等绿色防控技术，推动药材生产低农残、低重金属目标，全县现有标准化中药材种植养殖基地面积4250亩。

“十三五”期间，涌现出歙县仙人井农业科技有限公司、黄山硕养堂生物科技有限公司等中药材高新种植企业和黄山易和家庭农场、歙县金草药材种植专业合作社等新型种养经营主体34家。

中药材加工销售红红火火。歙县中药材加工销售以菊花为主，全县现有菊花种植面积约6万亩。近年来，歙县不断创新销售方式，电商销售数量和销售收入猛增，约占全县菊花数量和收入的30%以上；2020年，实现产量4500吨，一产产值达6亿元。

北岸镇、昌溪乡等地，菊花经营收入500万元以上有20余家。历经10余年培育，发展了雅盛、芽典、山里山、芳茗、谢裕泰、翠明缘等一大批知名品牌，“雅盛”和“翠明缘”为安徽省著名商标，“芽典”为安徽省老字号。各类菊花产品销往全国各地，更是行销海外。据统计，全县菊花经营单位有数百家，含茶菊混合型生产经营单位、菊花专业经营企业与菊花经纪人、农产品生产经营单位及各类电商经营者等。其中，省级农业产业化龙头企业的复合型茶菊经营单位4家，市级农业产业化龙头企业的复合型茶菊经营单位11家。

中药材产业人才不断壮大。为进一步提高全县中药材产业人员队伍素质，专门聘请安徽省蚕桑中药材产业技术体系首席专家、岗位专家对全县贫困村、中药材种植经营主体、种植大户进行技术培训，多次与淳安、建德、开化等地开展交流学习，在覆盆子、吴茱萸、前胡、黄精、浙贝母、三叶青、西红花等方面，带领种植大户进行实地考察，现场交流种植经验与技术，并与当地中药材专家、经纪人建立了良好互动关系，经常 *** 流咨询最新药材市场动态信息，分析趋势走向，引导农民调整种植品种，帮助解决生产难题。

2017—2019年，全县共培训中药材新型职业农民150人，为中药材产业发展提供坚实的人才和技术支撑。

林下经济发展格局多元。歙县是安徽省21个重点林区县之一，林业用地面积276.2万亩，森林覆盖率82.15%，适宜发展林下经济的林地面积90万亩。结合县情，县委、县 *** 大力支持新常态林业发展新模式，把林下经济、中药材、林业现代服务业等列入具有潜力前景的林业新兴产业，提出规模化发展林药等种植业的要求。

据统计，全县从事林下中药材产业新型经营主体17家，从事林下中药材生产的人员文化程度高中以上占76.3%。2020年，发展林下种植中药材面积5416亩，产值773万元；其中，黄精512亩，厚朴1553亩，桔梗1000亩，茶园套种青钱柳300亩，其他林下种植中药材2051亩，已初步形成了林下种植中药材多种经营并举的多元化格局。

中药材产业创新性发展。近年来，歙县通过实施科技项目，加大中药材种植、加工的研发投入，不断推动黄山贡菊、山茱萸等特色中药材产业健康发展。

芽典生态农业有限公司积极承担实施安徽省科技攻关计划项目《黄山贡菊组培技术及安全生产规程示范应用》，完成了黄山贡菊新品种的鉴定和选育、扩繁，成功培育新品种“金贡菊1号”，开展了黄山贡菊栽培集成技术研究，提升了品质，解决了“绿色壁垒”及质量安全问题。

黄山徽药饮片有限公司承担实施了黄山市科技计划项目《山茱萸规范化生产技术研究与应用》，通过规范化生产技术推广和应用，确保入药达到“优质、高效、安全、可控”的标准。目前已申报发明专利2项，正在实审阶段。项目完成后，新增销售收入350万元，生产加工能力和产品附加值的提升，拉动产业投资600万元。

中药材产品安全放心质优。加强中药材质量源头管理，引导促进中药材规范化种植，推动入选省“十大皖药”基地的芽典生态农业有限公司做大做优做强，不断巩固、深化产业示范基地建设成果。加大对中药饮片生产企业执行《安徽省中药饮片炮制规范》（2019年版）、《中国药典》2020年版的指导力度，督促其严格按照药品标准生产和检验。每年对含有中药饮片经营范围的药品零售企业和中药饮片使用单位进行全覆盖检查，严厉打击从非法渠道购进中药饮片等违法违规行为。加强中药饮片质量风险分析评估，综合运用监督检查、投诉举报、抽样检验、不良反应监测、大数据等信息，对中药饮片质量安全形势进行研判，制定中药饮片质量风险管理清单和高风险企业名单，增强监管的针对性和靶向性。（吴炯）

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